Цены на кофе растут на фоне слабого доллара и смешанных перспектив поставок

Фьючерсы на кофе демонстрируют возобновление импульса, при этом контракты на арабику и робусту в последние торги показывают рост. Мартовский контракт на арабику (KCH26) поднялся на 5.90 пункта, или 1.68%, в то время как его аналог по робусте (RMH26) вырос на 65 пунктов, или 1.57%. Согласно анализу товарных рынков barchart, этот рост отражает совокупность факторов, меняющих глобальный рынок кофе, при этом валютные колебания и перебои в поставках выходят на передний план.

Ослабление доллара стимулирует рост товарных рынков

Основным катализатором повышения цен на кофе стало значительное снижение индекса доллара США, который резко упал на 0.6%, достигнув нового четырехмесячного минимума. Эта слабость доллара создала благоприятную среду для товарных цен в целом, включая кофе. Когда доллар ослабевает по отношению к другим валютам, товары, оцениваемые в долларах, становятся более доступными для международных покупателей, что обычно поддерживает цены. Эта динамика оказалась особенно благоприятной для кофе, учитывая существующие опасения по поводу ограниченности поставок.

Производство в Бразилии под давлением

Бразилия, крупнейший в мире производитель арабики, сталкивается с препятствиями, которые могут ограничить рост глобальных поставок. Недавние данные показывают значительные трудности в кофейном секторе страны. Cecafe, совет бразийских экспортеров кофе, сообщил, что экспорт зеленого кофе в декабре сократился существенно, а общие отгрузки снизились на 18.4% до 2.86 миллиона мешков. В этом числе экспорт арабики снизился на 10% по сравнению с прошлым годом до 2.6 миллиона мешков, а поставки робусты упали на 61% год к году до всего 222,147 мешков.

Дополнительным фактором опасений по поводу поставок стали ухудшившиеся погодные условия в ключевых регионах выращивания кофе в Бразилии. Метеорологическая служба Somar зафиксировала, что Минейраш, крупнейшая в Бразилии зона выращивания арабики, получила всего 33.9 мм осадков за неделю, закончившуюся 16 января — всего 53% от исторической нормы. Такое количество осадков ниже нормы вызывает вопросы о здоровье урожая и может ограничить будущие сборы, что дополнительно поддерживает цены на кофе.

Тем не менее, среднесрочные прогнозы по производству в Бразилии указывают на наличие запасов. Conab, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило свою оценку производства кофе в 2025 году на 2.4% до 56.54 миллиона мешков в начале декабря, по сравнению с прогнозом сентября в 55.20 миллиона мешков. В долгосрочной перспективе USDA Foreign Agriculture Service прогнозирует, что производство в Бразилии в 2025/26 году составит 63 миллиона мешков, хотя это на 3.1% меньше по сравнению с предыдущим годом.

Вьетнамский рост поставок давит на робусту

Вьетнам, ведущий мировой производитель робусты, значительно увеличивает производство, что создает давление на цены робусты. Согласно данным Национальной статистической службы Вьетнама, экспорт кофе в 2025 году вырос на 17.5% по сравнению с прошлым годом и достиг 1.58 миллиона метрических тонн. По оценкам, производственный потенциал Вьетнама в 2025/26 году достигнет 1.76 миллиона метрических тонн, или 29.4 миллиона мешков — рекорд за 4 года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) заявила, что при благоприятных погодных условиях производство может превысить прошлогодний урожай на 10%, что свидетельствует о продолжении расширения доли рынка Вьетнама за счет других поставщиков робусты.

Динамика запасов сигнализирует о смешанных сигналах

Запасы кофе на ICE показывают сложную картину для прогнозов цен. Запасы арабики снизились до минимума за 1.75 года — 398,645 мешков 20 ноября, но с тех пор восстановились до максимума за 2.5 месяца — 461,829 мешков по состоянию на 14 января. Аналогично запасы робусты снизились до минимума за 1 год — 4,012 лотов 10 декабря, после чего выросли до максимума за 1.75 месяца — 4,609 лотов недавно. Восстановление запасов говорит о возможном ослаблении дефицита предложения, что может ограничить рост цен.

Общий прогноз по рынку

Данные Международной организации кофе (ICO), опубликованные в ноябре, показывают, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизились всего на 0.3% по сравнению с прошлым годом и составили 138.658 миллиона мешков, что указывает на относительно сбалансированные условия. Однако, в более широком обзоре USDA Foreign Agriculture Service в своем декабрьском отчете прогнозирует рост мирового производства кофе в 2025/26 году на 2.0% до рекордных 178.848 миллиона мешков. Этот прогноз включает снижение производства арабики на 4.7% до 95.515 миллиона мешков и рост производства робусты на 10.9% до 83.333 миллиона мешков.

Критически важно, что по прогнозам FAS, конечные запасы на 2025/26 год снизятся на 5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в предыдущем году. Такое умеренное снижение запасов в сочетании с высоким уровнем глобального производства говорит о возможных структурных препятствиях для роста цен на кофе, несмотря на краткосрочную поддержку со стороны валютных колебаний. Для инвесторов, отслеживающих цены на кофе, фундаментальный прогноз остается сбалансированным между краткосрочным бычьим настроем и среднесрочной избыточностью предложения.