Глобальный рынок сахара сталкивается с ростом поставок: анализ Barchart недавних ценовых движений и прогнозов производства

Недавние сессии показали небольшое повышение цен на сахар, при этом мартовский сахар NY #11 (SBH26) вырос на +0.14 (+0.95%), а лондонский ICE белый сахар #5 (SWH26) поднялся на +1.10 (+0.27%). Согласно отслеживанию товарных рынков barchart, этот рост был вызван резким ростом курса бразильского реала до 20-месячных максимумов, что вызвало закрытие коротких позиций среди трейдеров и снизило экспортные стимулы у крупных производителей сахара в Бразилии.

Укрепление бразильского реала вызывает закрытие коротких позиций по фьючерсам на сахар

Укрепление бразильской валюты создало интересную динамику на рынке. Когда реал укрепляется, экспорт сахара становится менее прибыльным для бразильских производителей в национальной валюте, что снижает мотивацию к немедленным продажам. Этот сдвиг со стороны предложения побудил спекулянтов закрывать короткие позиции, обеспечивая временную поддержку ценам. Однако этот рост скрывает более фундаментальную проблему на рынке сахара: быстрое расширение мирового производства.

Взрыв производства сахара: более подробный взгляд на основные регионы-производители

Картина предложения показывает более сложную ситуацию, чем указывает недавняя динамика цен. Совокупное производство сахара в Центре-Юге Бразилии за 2025-26 годы по состоянию на декабрь достигло 40.222 ММТ, что на 0.9% больше по сравнению с прошлым годом, при этом доля измельчения сахарного тростника для сахара выросла до 50.82% в 2025/26 с 48.16% в предыдущем сезоне — этот сдвиг указывает на приоритетность производства сахара по сравнению с этанолом.

Производственная динамика Индии кажется еще более агрессивной. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство с 1 октября по 15 января выросло на 22% по сравнению с прошлым годом до 15.9 ММТ. Более того, ISMA повысила свой прогноз полного года 2025/26 до 31 ММТ с 30 ММТ в ноябре, что составляет рост на 18.8% по сравнению с прошлым годом. В критическом плане, ISMA также снизила оценку производства этанола до 3.4 ММТ с 5 ММТ, что означает возможность появления дополнительных объемов для экспорта — медвежий сигнал для глобальных цен.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по величине экспортер в мире, также увеличивает объемы. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост на 5% до 10.5 ММТ в сезоне 2025/26.

Конкурирующие прогнозы: дебаты о избытке

Разные организации дают разные оценки глобального баланса сахара. Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1.625 миллиона ММТ в 2025-26 годах, что обусловлено увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане, при этом мировой объем производства вырастет на 3.2% по сравнению с прошлым годом до 181.8 миллиона ММТ.

Торговец сахаром Czarnikow дал еще более пессимистичный прогноз, повысив свой прогноз глобального избытка на 2025/26 до 8.7 ММТ в ноябре. Аналитики Covrig также повысили свой прогноз избытка до 4.7 ММТ в середине декабря.

Отчет USDA за декабрь пришел к аналогичным выводам, прогнозируя, что глобальное производство сахара в 2025-26 годах вырастет на 4.6% по сравнению с прошлым годом до рекордных 189.318 ММТ, при этом потребление увеличится всего на 1.4% до 177.921 ММТ. Агентство ожидает, что глобальные конечные запасы сократятся на 2.9% до 41.188 ММТ — умеренное снижение при росте производства.

Политика экспорта Индии: важный фактор на рынке

Менее обсуждаемый, но не менее важный фактор — это меняющаяся политика экспорта Индии. Министерство продовольствия Индии разрешило экспорт 1.5 ММТ сахара в сезоне 2025/26 после того, как внутренние запасы выросли слишком сильно. Это значительный сдвиг по сравнению с системой квот на экспорт, введенной в 2022/23 году, которая ранее ограничивала поставки. Поскольку ISMA снизила свой прогноз использования этанола, Индия может стать более активным экспортером, оказывая давление на мировые цены.

Долгосрочная картина предложения: свет в конце туннеля

Несмотря на текущие условия предложения, которые выглядят медвежьими, возможен поворотный момент. Взрыв производства в Бразилии может оказаться временным. Компания Safras & Mercado прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в 2026/27 году снизится на 3.91% до 41.8 ММТ по сравнению с ожидаемыми 43.5 ММТ в 2025/26, а экспорт снизится на 11% по сравнению с прошлым годом до 30 ММТ. В то же время, Covrig прогнозирует, что глобальный избыток сократится до всего 1.4 ММТ в 2026/27 году, поскольку слабые цены сдерживают новые увеличения производства.

Это сочетание краткосрочного избытка предложения и потенциального среднесрочного сжатия создает интересную динамику для трейдеров. Краткосрочные препятствия в виде рекордного производства сталкиваются с структурными ограничениями, возникающими за пределами текущего сезона. Для аналитиков товарных рынков barchart, отслеживающих контракт на сахар #5 и более широкие рыночные тенденции, следующие 12 месяцев могут стать ключевыми в определении того, смогут ли цены стабилизироваться на фоне текущего избытка или впереди ждут новые ослабления.