Объем финансирования превысил 310 миллиардов юаней: брокеры активно выпускают облигации в начале года для "подкрепления" капитала

Рынок акций A-шкалы колеблется и движется вверх, в качестве посредника капитала, потребность брокеров в финансировании становится все более острой.

4 февраля Цзиньцзинь Цзинь объявила, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Китая одобрила регистрацию заявки компании на публичное размещение корпоративных облигаций для профессиональных инвесторов. В рамках этого, сумма номинальной стоимости облигаций, выпускаемых публично, превышающих один год, не превышает 200 миллиардов юаней.

На этом этапе, с января 2026 года, 12 брокерских компаний получили одобрение на выпуск облигаций, включая корпоративные облигации, технологические инновационные облигации и другие, с общим одобренным лимитом более 3000 миллиардов юаней.

Более того, в начале 2026 года уже начался интенсивный выпуск облигаций брокеров и краткосрочных облигаций брокеров.

Данные показывают, что по дате начала выплаты процентов, с начала 2026 года 46 брокеров выпустили в общей сложности 120 облигаций (внутри страны), общий объем выпуска превысил 3168 миллиардов юаней.

Из них, Huatai Securities и Guotai Haitong Securities выпустили облигации на 350 миллиардов и 340 миллиардов юаней соответственно, а объем выпуска облигаций CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities и China Galaxy Securities также превысил 200 миллиардов юаней.

Продолжение облигационной волны

В 2025 году выпуск облигаций брокеров был очень активным, общий объем выпуска вырос более чем на 40% по сравнению с предыдущим годом. В начале 2026 года эта волна продолжается.

С одной стороны, темпы подачи заявок брокеров на публичный выпуск облигаций и их одобрения заметно ускорились.

По предварительным оценкам журналистов, с января 2026 года как минимум 12 брокеров получили согласие регулятора на регистрацию заявок на публичный выпуск облигаций для профессиональных инвесторов, включая корпоративные облигации, субординированные корпоративные облигации и технологические инновационные облигации.

В числе их, несколько ведущих брокеров получили одобрение на выпуск облигаций на сумму более 500 миллиардов юаней.

Например, GF Securities получила разрешение на выпуск бессрочных субординированных корпоративных облигаций на сумму не более 200 миллиардов юаней и корпоративных облигаций на сумму не более 700 миллиардов юаней (могут выпускаться партиями в течение срока регистрации); Shenwan Hongyuan Securities получила разрешение на выпуск корпоративных облигаций на сумму не более 600 миллиардов юаней; China Galaxy Securities получила одобрение на выпуск корпоративных облигаций на сумму не более 300 миллиардов юаней, технологических инновационных облигаций на сумму не более 50 миллиардов юаней и субординированных облигаций на сумму не более 200 миллиардов юаней.

В целом, по состоянию на 4 февраля, эти 12 брокеров получили одобрение на выпуск облигаций на сумму в общей сложности 3400 миллиардов юаней в 2026 году.

На самом деле, на фоне высокой эффективности предварительных одобрений, недавно наблюдается небольшой бум выхода на рынок облигаций брокеров и краткосрочных облигаций брокеров.

По статистике, с 1 января по 4 февраля 2026 года 46 брокеров выпустили в общей сложности 120 внутренних облигаций на сумму 3168,4 миллиарда юаней. За этот период было погашено облигаций на сумму 941,23 миллиарда юаней, чистое привлечение финансирования составило 2227,17 миллиарда юаней.

Из-за низкой базы в аналогичный период прошлого года (поскольку春节2025 пришлось на конец января — начало февраля, что объективно затрудняло выпуск облигаций), по состоянию на 4 февраля объем выпуска облигаций брокеров в 2026 году вырос более чем в три раза по сравнению с прошлым годом.

Что касается ситуации в 2026 году, то в настоящее время ведущие брокеры по-прежнему являются крупными эмитентами облигаций.

По состоянию на 4 февраля, Huatai Securities и Guotai Haitong Securities выпустили облигации на 350 миллиардов и 340 миллиардов юаней соответственно, что делает их двумя крупнейшими брокерами по объему выпуска в этом году; за ними следуют CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities и China Galaxy Securities с объемами выпуска 268 миллиардов, 247 миллиардов, 244 миллиарда и 240 миллиардов юаней соответственно.

Также объем выпуска облигаций у Guosen Securities, Orient Securities, Everbright Securities, CICC и GF Securities превышает 100 миллиардов юаней. Среди них, Guosen Securities выделяется объемом 140 миллиардов юаней.

Шесть брокеров имеют объем выпуска облигаций в диапазоне от 50 до 100 миллиардов юаней, включая Shenwan Hongyuan Securities, Guotou Securities, Zhejiang Securities, Zhongtai Securities, Industrial Securities и Great Wall Securities.

Кроме того, помимо внутреннего финансирования через облигации, с начала 2026 года уже пять компаний, включая Huatai Securities, CITIC Construction Investment Securities и Orient Securities, выпустили облигации за рубежом на сумму более 15 миллиардов долларов США.

Обслуживание долга и пополнение ликвидности

По мнению профессора финансов Нанкайского университета Тяна Лихуэ, с 2025 года деятельность по долговому финансированию брокеров характеризуется тремя основными чертами: «рост масштабов, совершенствование структуры и ясное направление».

«Облигационная волна брокеров — результат резонанса трех логик: рынка, политики и стратегии», — отметил Тян Лихуэ. Он добавил, что активность на рынке акций A-шкалы способствует росту остатков маржинальных кредитов, а самостоятельные и маркет-мейкерские операции требуют «подкрепления» ликвидностью; в то же время, средняя стоимость финансирования облигаций находится на исторически низком уровне, брокеры используют стратегию «выпуска новых облигаций для погашения старых» для оптимизации долговой структуры; в сочетании с углублением системы полного регистрации, политикой по технологическим инновациям и начальным выпуском лимитов, ведущие брокеры ведут отрасль к трансформации в капиталовых посредников, демонстрируя активное использование финансовых возможностей для повышения производительности.

Другие специалисты считают, что основная цель выпуска облигаций брокеров — обеспечить ликвидность и финансирование для развития бизнеса, а также обеспечить безопасность, стабильность и устойчивость операционной деятельности.

Конкретно, в проспектах эмиссии облигаций брокеры обычно указывают, что привлеченные средства будут использованы для погашения долгов и пополнения оборотных средств.

Кроме того, многие брокеры в проспектах указывают долю средств, предназначенных для капитальных затрат.

В проспекте выпуска краткосрочных корпоративных облигаций (первый выпуск) Guotai Haitong Securities на 2026 год указано, что не более 10% привлеченных средств будет использовано для финансирования маржинальных кредитов, залога акций и деривативов — капиталоемких операций.

Известно, что предполагаемый объем выпуска облигаций Guotai Haitong — не более 100 миллиардов юаней (включительно). 90 миллиардов юаней из привлеченных средств планируется использовать для пополнения оборотных средств, оставшаяся часть — для погашения или замены погашенных корпоративных облигаций.

Также CITIC Securities в проспекте выпуска краткосрочных облигаций на 2026 год обещает, что не более 10% привлеченных средств будет использовано для финансирования маржинальных кредитов, залога акций и деривативов.

Объем выпуска этой серии облигаций не превышает 100 миллиардов юаней (включительно). После вычета расходов на эмиссию, средства планируется использовать для пополнения оборотных средств, при необходимости — для погашения процентов по существующим долгам.

Реализация рефинансирования H-акций

Стоит отметить, что одновременно с выпуском облигаций, в последнее время реализовались два крупных проекта по рефинансированию H-акций ведущих брокеров. Обе компании планируют использовать привлеченные средства для поддержки развития зарубежных операций.

7 января GF Securities объявила о планах привлечения финансирования через размещение новых H-акций и выпуск конвертируемых облигаций на сумму более 6 миллиардов гонконгских долларов.

По информации GF Securities, эта схема привлечения средств поможет компании расширить международный бизнес, лучше обслуживать реальные экономики и потребности в трансграничном управлении богатством, а также полностью реализовать функции брокерской компании. Все полученные средства планируется направить на увеличение капитала зарубежных дочерних компаний, что повысит их финансовую устойчивость и способность противостоять рискам.

Ранее, с мая 2024 по январь 2025 года, GF Securities трижды увеличила капитал GF Holdings (Hong Kong).

Индустриальные эксперты считают, что пополнение капитала откроет новые возможности для развития международного бизнеса GF Securities.

3 февраля Huatai Securities объявила о планах выпустить 10 миллиардов гонконгских долларов нулевых купонных H-облигаций с погашением в 2027 году по общему сбору 9,925 миллиарда гонконгских долларов.

«Полученные средства после вычета расходов на эмиссию планируется использовать для развития зарубежных операций и пополнения оборотных средств, что поможет компании расширить международный бизнес, повысить устойчивость к рискам и вызовам на международных рынках, а также укрепить конкурентоспособность», — заявил Huatai Securities.

Тян Лихуэ считает, что текущая среда финансирования брокеров характеризуется «теплым настроением, сильной дифференциацией и благоприятным направлением». Ликвидность остается избыточной, а процессы одобрения оптимизированы; каналы финансирования, такие как облигации и H-акции, работают без перебоев. Однако эффект Манделы проявляется: ведущие брокеры с высоким кредитным рейтингом получают доступ к дешевым средствам, а мелкие брокеры испытывают давление. В то же время, политика активно направляет капитал в технологические инновации и реальный сектор экономики.

«Брокеры должны использовать окно возможностей, точно направляя капитал в ключевые сегменты развития, чтобы усилить собственное развитие и согласовать его с национальными стратегиями», — отметил Тян Лихуэ.

(Источник: 21st Century Business Herald)