Быстрое решение "оставить всё как есть" ФРС: когда осторожность побеждает

На последней пресс-конференции председатель ФРС Пауэлл объявил о быстром прекращении цикла снижения ставок всего после трех последовательных понижений, сохраняя уровень ставки в диапазоне 3.5%-3.75%. Это решение отражает тщательное взвешивание со стороны ФРС между различными экономическими давлениями, поскольку экономика США по-прежнему демонстрирует сильную устойчивость, а инфляция еще не достигла цели в 2%.

Однако не все члены ФРС согласны с этим. Два губернатора, Стивен Мирана и Кристофер Уоллер, проголосовали против, поддержав дальнейшее снижение на 0.25%, что отражает более мягкую позицию внутри этого центрального банка. Особенно, ФРС исключила из заявления фразу, подчеркивающую риски ослабления рынка труда, что свидетельствует о том, что два риска — инфляция и рост — сейчас сбалансированы лучше, и нет необходимости в быстром ослаблении денежно-кредитной политики.

Почему ФРС “быстро” остановилась в цикле снижения ставок?

Экономика США по-прежнему демонстрирует удивительную способность выдерживать высокие ставки, отметил Пауэлл. Несмотря на признаки замедления потребительского настроения в опросах, реальные расходы остаются очень устойчивыми. Темпы найма немного замедлились, но уровень увольнений остается низким, что свидетельствует о том, что рынок труда еще не ослаб.

Объявление о прекращении дальнейших снижений отражает решимость ФРС обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню до того, как начнется ослабление политики. На вопрос о жестком тоне Пауэлл подчеркнул, что ФРС будет руководствоваться данными, и пока не назначил конкретных дат для следующих шагов по снижению ставок.

Экономика США “все еще быстро” растет несмотря на высокие ставки

Компании быстро используют новые возможности AI, что значительно повышает производительность. Этот рост производительности играет важную роль в поддержании роста ВВП, позволяя экономике продолжать расширяться даже при высоких ставках. Однако рынок недвижимости остается самым слабым звеном, поскольку длительный высокий уровень ставок сильно влияет на этот сектор.

Инфляция: сложная задача “быстрого” снижения

Что касается тарифов, Пауэлл считает, что большая часть их воздействия на инфляцию уже учтена, и рост цен замедляется. Если не будет введено новых тарифных мер, инфляция, скорее всего, постепенно вернется к 2%. Однако базовая инфляция PCE остается на месте, без явных признаков ускорения. Это затрудняет точное определение момента, когда инфляция начнет снижаться дальше.

На вопрос о возможности повышения ставок снова, если инфляция начнет расти, Пауэлл заявил, что в настоящее время никто в ФРС не рассматривает повышение ставок как базовый сценарий, что успокаивает рынки, поскольку пик ставок, скорее всего, уже пройден.

AI и рынок труда: влияние в “ближайшем будущем”

Пауэлл дал долгосрочный взгляд на AI, отметив, что эта технология может замедлить найм в краткосрочной перспективе, но в то же время значительно повысить производительность. История показывает, что технологии вызывают временные потрясения на рынке труда, но в долгосрочной перспективе создают более высокую производительность, больший выпуск и лучшие зарплаты. ФРС внимательно следит за тенденциями, когда компании приостанавливают найм, чтобы оценить реальное влияние AI на рынок труда.

Политический баланс: сохранение независимости ФРС

Пауэлл вновь подчеркнул важность независимости ФРС в условиях давления со стороны президента Трампа и юридических вопросов, связанных с руководством. Он отказался комментировать расследование Минюста или личные планы после окончания срока полномочий.

В целом, Пауэлл должен балансировать между двумя давлениями: сохранять достаточно жесткий тон, чтобы избежать обвинений в политическом влиянии, и не быть слишком жестким, чтобы не ослабить экономику. Это объясняет, почему первоначальная речь была довольно жесткой, но тон постепенно смягчался в ходе пресс-конференции.

Влияние на рынки: сигналы от активов

Решение ФРС сохранить высокие ставки быстро отразилось на ценах основных активов:

• BTC: снизился на 6.21%, до $71.36K
• PAXG (золото): снизился на 3.87%, до $4.89K
• XAG (серебро): снизился на 12.68%, до $78.98

Это снижение отражает быстрое корректирование инвесторами своих портфелей в условиях, когда ФРС держит ставки выше ожидаемого дольше.

Перспективы: осторожность, но не навсегда

Последнее сообщение ФРС — экономика все еще достаточно сильна, чтобы выдержать высокие ставки, инфляция еще не достигла низкого уровня для ранних сокращений, но долгосрочный тренд все же склоняется к ослаблению политики. ФРС сохраняет высокие ставки еще некоторое время, прежде чем постепенно снижать их быстрее, если экономика начнет замедляться. Это решение показывает, что ФРС действует “на уверенной ноге”, но смотрит в будущее.