Что дальше после того, как Nvidia, TSMC и Broadcom достигли отметки в триллион долларов? Micron Technology может стать вашим ответом

Полупроводниковая индустрия претерпела за последние три года кардинальные изменения. После того как оценки в триллионы долларов стали новой нормой для гигантов чипов, таких как Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing и Broadcom, проницательные инвесторы задаются важным вопросом: что дальше? Ответ может вас удивить — и он напрямую указывает на память, а не на процессоры, которые доминировали в заголовках новостей.

Почему память — недооценённый двигатель роста AI

Рассказ об искусственном интеллекте сосредоточен на GPU и специализированном кремнии. Но это лишь половина истории. Гипермасштаберы, такие как Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta Platforms, соревнуются не только в создании кластеров для обучения, но и в разработке всё более сложных систем вывода, способных обеспечивать работу агентного AI и автономных роботов. Эти задачи требуют того, что GPU одних не могут обеспечить: огромной пропускной способности памяти и сверхбыстрой передачи данных.

Здесь на сцену выходит Micron Technology. Портфель компании, включающий память с высокой пропускной способностью (HBM), DRAM и NAND-чипы, решает критическую узкую точку современной инфраструктуры AI. По мере того как рабочие нагрузки смещаются с больших языковых моделей, таких как ChatGPT, к более сложным приложениям, спрос на эффективные решения для памяти и хранения становится неукротимым.

Цифры рассказывают убедительную историю

Исследование рынка от TrendForce рисует яркую картину будущих возможностей. Цены на DRAM и NAND-чипы, по прогнозам, вырастут на 60% и 38% соответственно в ближайшее время, что свидетельствует о сжатии предложения и взрывном спросе. Для Micron конкретные показатели говорят сами за себя: компания получила выручку в размере $13.6 миллиардов в первом финансовом квартале 2026 года — рост на 57% по сравнению с прошлым годом. Более впечатляюще, что этот рост был равномерным по всем основным сегментам: облачная память, основные данные, мобильные устройства и автомобильная электроника.

История прибыли не менее впечатляющая. Micron достигла валовой маржи свыше 40% и операционной маржи более 30% по каждому бизнес-направлению. Этот профиль прибыльности показывает, что спрос на память — это не только объем, но и ценовая власть и устойчивые показатели экономики единицы.

В будущем ожидается, что общий адресуемый рынок высокопропускной памяти достигнет $100 миллиардов к 2028 году, почти утроив текущие показатели. Для компании, уже доминирующей в этой области, траектория выглядит исключительно взрывной.

Точка инфлексии оценки

Здесь становится ясно, почему инвестиционная идея выглядит убедительно. Несмотря на сильные фундаментальные показатели и полноценный суперцикл памяти, Micron торгуется по прогнозному мультипликатору цена-прибыль всего 12.3 — заметная скидка по сравнению с конкурентами. Для сравнения, Nvidia, TSMC и Broadcom имеют прогнозные мультипликаторы P/E в диапазоне от 30 до почти 60. Разрыв отражает восприятие рынка, а не реальную ценность.

Прогнозы Уолл-стрит подчеркивают, почему этот разрыв в оценке может исчезнуть. К 2027 финансовому году аналитики ожидают более чем удвоения выручки Micron и почти четырехкратного роста прибыли на акцию. Такой рост обычно сопровождается повышенными оценками.

Посчитаем: при умеренном прогнозном мультипликаторе P/E 23 — всё еще ниже премиальных лидеров рынка — рыночная капитализация Micron достигнет примерно $850 миллиардов. При прогнозном мультипликаторе 30, что вполне разумно, учитывая незаменимую роль Micron в инфраструктуре AI, компания превысит отметку в $1 триллион.

Путь к триллионному клубу

Переход от $100 миллиардов к $1 триллиону не происходит за один день, но импульс очевиден. По мере того как гипермасштаберы продолжают многолетние, многотриллионные инфраструктурные проекты, память станет всё более ключевым фактором конкурентных преимуществ. Устоявшаяся позиция Micron, последовательное выполнение стратегий и экспозиция к секулярным трендам сектора делают компанию идеально подготовленной к использованию этого сдвига.

Эволюция полупроводниковой индустрии демонстрирует закономерность: вчерашние вспомогательные игроки превращаются в завтрашних доминирующих сил. Nvidia превратилась из циклического производителя чипов в мощного игрока AI. TSMC и Broadcom последовали аналогичным путём. Micron, похоже, готова к своему собственному моменту инфлексии — моменту, когда рынок внезапно осознает, что после триллионных оценок лидеров GPU и кастомных чипов следующим логичным кандидатом является компания, которая обеспечивает памятьную инфраструктуру под ними.

Для долгосрочных инвесторов, отслеживающих возможности в инфраструктуре AI, Micron представляет собой как фундаментальную ценность, так и потенциальную мультибаггерную возможность, разворачивающуюся в течение следующих двух-трех лет.