Более половины токенов Ethereum 2023 года показали признаки рыночной манипуляции, свидетельствуют исследования Chainalysis

Недавние данные аналитической компании Chainalysis выявляют тревожную тенденцию в экосистеме токенов Ethereum: примерно 54% всех новых ERC-20 токенов, выпущенных в 2023 году, демонстрировали торговое поведение, соответствующее манипуляциям белых рыцарей и скоординированным схемам pump-and-dump. Несмотря на то, что это затрагивает относительно небольшую часть общей активности сети, эти данные подчеркивают сложности, присущие построению финансовой инфраструктуры на разрешительных блокчейнах, где регуляторные ограничения остаются минимальными.

Проблема разрешающего характера: легкое создание токенов — еще проще злоупотреблять

Ключевая особенность Ethereum — возможность для любого развернуть смарт-контракты и создавать токены с минимальными усилиями — демократизировала создание финансовых активов. Однако эта же открытость создает возможности для злоумышленников. Барьер входа практически отсутствует: потенциальный манипулятор может за несколько минут написать ERC-20 токен, установить торговую пару на децентрализованной бирже, такой как Uniswap, и начать реализовывать свою схему, пока легитимные трейдеры даже не заметят активности.

Легкость создания токенов резко контрастирует с традиционными финансами, где регуляторные требования и посредники создают естественные точки трения. В открытой экосистеме Ethereum таких ограничений нет, что делает систематические тактики манипуляции белых рыцарей не только возможными, но и все более распространенными.

Анатомия схем манипуляции Ethereum

План этих скоординированных схем следует предсказуемому сценарию. Инсайдеры создают ERC-20 токен и устанавливают начальную ликвидность в торговом пуле DEX. Затем они совершают серию сделок между собой — иногда называемых «wash trading» — чтобы искусственно увеличить объем торгов и создать иллюзию рыночной активности и искреннего интереса. Эти скоординированные транзакции предназначены для привлечения автоматических торговых ботов и доверчивых розничных трейдеров, стремящихся поймать, казалось бы, начинающийся рост.

Когда боты и новички начинают покупать, злоумышленники реализуют стратегию выхода: они выводят ликвидность из пула DEX, что обычно называют «rug pull». Это действие оставляет оставшихся трейдеров неспособными продать свои позиции, а манипуляторы забирают свою прибыль, в то время как другие терпят убытки.

Chainalysis зафиксировала один особенно продуктивный случай, когда один кошелек, по всей видимости, организовал запуск 81 различного токена и накопил более $800 000 незаконной прибыли. По крайней мере, одна из этих операций включала повторяющиеся wash-трейды с последующим удалением ETH-ликвидности, что полностью иллюстрирует цикл манипуляции.

Почему прозрачность блокчейна — это и благо, и риск

Та же прозрачность, за которую сторонники блокчейна хвалят его за антикоррупционные свойства, создает постоянную, проверяемую запись подозрительной активности. Каждая транзакция в Ethereum записывается неизменно в публичный реестр, что означает, что злоумышленники оставляют явный след цифровых доказательств. Эта характеристика отличает криптовалюты от традиционных рынков darknet и других непрозрачных финансовых систем.

Для компаний вроде Chainalysis эта прозрачность — не ошибка, а особенность. Компания предоставляет инструменты расследования правительственным агентствам, криптобизнесам и институциональным инвесторам для обнаружения и анализа потенциальных рыночных манипуляций. Анализируя on-chain паттерны, исследователи могут выявлять кошельки, участвующие в скоординированных торговых схемах, и отличать легитимные рыночные движения от искусственных.

«Сейчас главное — обучить людей тому, что можно искать на цепочке данные о множестве вызывающих подозрение активностей», — объяснил директор по исследованиям Chainalysis Ким Грауэр. Такой образовательный подход перекладывает часть ответственности за бдительность на участников рынка, которые теперь имеют доступ к тем же аналитическим инструментам, что и исследователи.

Оценка масштаба проблемы: распространенность против воздействия

Хотя цифра 54% звучит тревожно, важно учитывать контекст. Несмотря на то, что эти манипуляции затрагивают большинство новых токенов, эти активы составляли всего 1,3% от общего объема торгов на децентрализованных биржах Ethereum в 2023 году. Эта разница говорит о том, что, несмотря на широкое распространение манипуляций, большая часть объема сосредоточена в легитимных, более качественных проектах и устоявшихся токенах.

Это разделение по количеству токенов и объему торгов отражает двухуровневый рынок: верхний уровень с высоким объемом, доминируемый устоявшимися проектами с реальными сообществами, и нижний уровень, где новые экспериментальные токены и связанные с ними схемы занимают отдельный сегмент экосистемы.

Формирование защиты рынка от манипуляций

Распространенность стратегий манипуляции белых рыцарей подчеркивает необходимость развития инструментов рыночной аналитики. Продвинутые трейдеры и институциональные инвесторы все чаще используют on-chain анализ для выявления токенов с подозрительным поведением: необычной концентрацией кошельков, внезапным вводом ликвидности без соответствующего увеличения числа держателей или торговых паттернов, не соответствующих органическому спросу.

Для розничных трейдеров задача усложняется. Хотя данные на цепочке доступны публично, интерпретация сложных сигналов манипуляции требует технических знаний и аналитических инструментов. Chainalysis и подобные компании работают над демократизацией этого доступа, помогая обычным участникам распознавать признаки угрозы до того, как они станут жертвами.

Взгляд в будущее: постоянное развитие Ethereum

Распространенность этих схем в 2023 году подчеркивает, что разрешительная архитектура Ethereum остается двуострым мечом. Те же особенности, которые позволяют инновациям и финансовой инклюзии, также способствуют мошенничеству. По мере развития экосистемы ожидается, что все более совершенные механизмы обнаружения — как аналитические инструменты on-chain, так и сообщественные фильтры — постепенно повысят стоимость успешных атак, сдерживая потенциальных злоумышленников через прозрачность, а не через централизованные меры.

Данные 2023 года служат одновременно предупреждением и возможностью: предупреждением о рисках участия в непроверенных токенах и возможностью для исследователей и участников рынка продолжать совершенствовать механизмы обнаружения и защиты в открытой финансовой системе.