Объясните общую логику этого бычьего рынка золота.

До системы Бреттон-Вудса мировая валюта была привязана к доллару, который, в свою очередь, был привязан к золоту. После окончания этой системы золото выросло с 35 долларов до 800 долларов. Сам доллар перестал быть привязанным к золоту и стал привязан к американским государственным облигациям. Теоретически, пока США не допустят дефолт по своим облигациям, кредитоспособность доллара останется без проблем. Проблема возникла именно с американскими облигациями: около 40 трлн долларов в долларах при ставке 5% требуют ежегодных выплат в 2 трлн долларов, что неподъемно для правительства США. Уровень платежей в реальности ниже 1 трлн долларов, а значит, ставка может быть снижена до 2.5% или ниже, при этом США должны контролировать рост объема своих облигаций. Далее — политика Трампа по ослаблению доллара. В период Буша-младшего индекс доллара падал примерно до 80, а политика ослабления доллара при Трампе также способствует развитию доллара в сторону снижения.
Цикл снижения ставок и слабый доллар будут стимулировать рост цен на товары, что при высокой кредитоспособности доллара является закономерностью.
Третье — это кредитоспособность доллара. Колебания в доверии к доллару связаны не с американским гегемонизмом, а скорее с его укреплением, поскольку гегемония способствует укреплению доверия к доллару. Сейчас страны теряют доверие к тому, что правительство США сможет ограничить рост своих облигаций, и считают, что США не смогут контролировать чрезмерное расширение их объема. Пока этот неконтролируемый процесс продолжается, дефолт по американским облигациям — вопрос времени, а не вопрос «будет или нет».
В настоящее время в мировой валютной системе существует цепочка: Федеральная резервная система держит золото и облигации, облигации — доллар, а доллар — другие валюты. Пока американские облигации в порядке, эта цепочка не разрушится. После возникновения проблем с облигациями страны начинают переводить свои резервы из долларов в другие валюты, и природная валютная характеристика золота становится лучшим резервным активом.
Изначально золото должно было служить резервом только для доллара, но теперь его спрос увеличился за счет необходимости резервировать валюты других стран, что привело к значительному росту спроса на золото, а его прирост не может полностью удовлетворить этот спрос.
Сейчас соотношение золота к кредитной валюте движется под влиянием двух факторов: 1. чрезмерного выпуска кредитных денег, 2. спроса со стороны центральных банков.
Пока проблема с американскими облигациями не решена, логика бычьего рынка золота не изменится.