Американское правительство снова остановило работу, на этот раз — вверх или вниз?

От дивидендов по рискам до захвата институциональных игроков, эта остановка может привести к совершенно разным результатам, чем в 2025 году.
В инвестиционной сфере самая опасная мысль — «это тоже самое».
В октябре 2025 года правительство США остановило работу на 43 дня, и биткойн резко вырос до 110 000 долларов, закрепив за собой статус «цифрового убежища». Но на пороге 2026 года все макроэкономические логики уже тихо изменились.
Ниже я выделил четыре ключевых аспекта, которые, по моему мнению, приведут к снижению рынка (а не к повторению прошлогоднего роста):
1. Базовая логика монетарной политики изменилась: от «воды» к «ледяной блокаде»
2025 год (цикл снижения ставок):
Когда произошла остановка, Федеральная резервная система находилась в режиме «раздачи денег». Рынок полагал, что остановка задержит экономику, вынудив ФРС более агрессивно снижать ставки. Для биткойна это означало — больше дешевых денег.
2026 год (жесткая позиция):
Сейчас Федеральная резервная система (Federal Reserve) сталкивается с давлением на рост инфляции и занимает очень жесткую позицию. В такой ситуации остановка правительства перестает рассматриваться как повод для снижения ставок и воспринимается как риск «экономического хаоса». Когда деньги становятся дороже и их становится меньше, инвесторы предпочитают продавать биткойн — высоковолатильный актив — чтобы получить наличные.
2. Институционализация структуры капитала: от «убежища» к «управлению рисками»
2025 год:
Недавно был одобрен спотовый ETF, и значительная часть капитала находится в фазе «веры в построение позиций», с высокой терпимостью к политической нестабильности.
2026 год:
Биткойн уже глубоко интегрирован в портфели институциональных инвесторов. Согласно данным Farside Investors, за последние недели наблюдается чистый отток ETF-капиталов. Для институциональных игроков на Уолл-стрит биткойн сейчас больше похож на «акцию NASDAQ с высоким мультипликатором». Когда остановка правительства вызывает рост макроэкономической неопределенности, первая реакция — «декальгирование» и «уменьшение позиций», а не массовое наступление, как у розничных инвесторов.
3. Предварительное ценообразование рыночного настроения: от «неожиданной положительной новости» к «истощению положительных факторов»
2025 год:
Тогдашняя остановка стала для многих неожиданностью, и связанный с ней нарратив убежища был свежим и привлекал внебиржевые инвестиции.
2026 год:
П rumors о остановке уже висят в воздухе несколько недель. Согласно индексу настроений Coinglass, эта политическая борьба давно учтена профессиональными трейдерами как издержки. «Ожидание покупки, факт продажи» — железное правило финансового мира. Когда правительство действительно закрывает двери, это часто становится началом фиксации прибыли быков и начала контрнаступления медведей.
4. Эффект «черного ящика» информации: от «игнорирования данных» к «слепому полету»
2025 год:
Тогда рынок находился в одностороннем восходящем тренде, и все покупали, независимо от экономических данных.
2026 год:
Сейчас рынок очень сильно зависит от данных CPI, Non-Farm и других для прогнозирования политики. Остановка правительства приведет к прерыванию публикации данных. В эпоху квантовых торгов, когда «нет данных», это означает «выход за пределы риска». Крупные квантовые фонды, не видя ясного пути, коллективно начинают выводить заявки, что делает ликвидность рынка очень уязвимой, как бумага.
Если остановка 2025 года была «тестом на стрессоустойчивость» для убежища биткойна, то остановка 2026 года может превратиться в «тест на ликвидность».
Та же сценарий может иметь разные исходы, потому что биткойн уже превратился из «маргинального актива сопротивления» в «часть основной финансовой системы». Когда он надевает костюм (ETF), он должен соблюдать его ограничения: он должен следовать за указками ликвидности и не может больше, как раньше, устраивать хаос в одиночку.