Рост внесельскохозяйственных рабочих мест замедляется, в то время как ФРС удерживает надежды на снижение ставки в режиме ожидания

Средина июня 2025 года принесла свежие данные о рынке труда, которые дали более нюансированную картину экономического импульса в США. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства, опубликованное Бюро статистики труда, показало, что в мае было создано 139 000 рабочих мест, немного превысив прогноз в 130 000, но при этом отмечается заметное замедление по сравнению с предыдущими месяцами. Пересмотр данных также снизил показатели за апрель до 147 000, что подтверждает тенденцию ослабления роста занятости. Уровень безработицы оставался стабильным на уровне 4.2% третий месяц подряд, и участники рынка начали пересматривать сроки возможных корректировок ставок Федеральной резервной системой.

Загадка роста занятости: качество против количества

Основные показатели скрывали более глубокие сложности на рынке труда. Экономисты отметили, что экономика США требует примерно 100 000 новых рабочих мест в месяц только для поддержания темпов роста, соответствующих расширению рабочей силы. В сравнении с этим базовым уровнем последние показатели казались скромными — это свидетельство того, что внутренний импульс может ослабевать. Однако данные также отражали другую динамику: компании, похоже, сохраняли свои рабочие кадры несмотря на нарастающую неопределенность. Стратегия удержания работников, как отмечают наблюдатели, вероятно, связана с колебаниями в политике администрации Трампа, особенно в отношении тарифов и ожидаемого ужесточения миграционной политики, что может сократить доступный трудовой ресурс.

Неопределенность как экономический якорь

Более широкий политический контекст создает дополнительные сложности. Неясность в торговой политике продолжает сдерживать возможности корпоративного планирования, в то время как политические разногласия в Вашингтоне — включая сопротивление со стороны консервативных республиканцев и таких известных фигур, как Илон Маск, в отношении определенных фискальных предложений — усиливают осторожность бизнеса. Компании, похоже, не готовы к резким изменениям в штате в такой нестабильной ситуации, что говорит о том, что работодатели могут сохранять текущий уровень занятости до конца года, избегая значительных сокращений.

Рынок ожидает осторожной позиции ФРС

Финансовые рынки скорректировали свои ожидания соответственно. Вместо агрессивных мер по смягчению денежно-кредитной политики инвесторы теперь предполагают, что Федеральная резервная система сохранит свою базовую ставку по overnight в диапазоне 4.25%-4.50% на весь текущий месяц, и любые изменения в сторону более мягкой политики маловероятны до сентября 2025 года. Этот пересмотренный график отражает растущее признание того, что устойчивость рынка труда и неопределенность политики создают ограниченную необходимость в снижении ставок. Данные по числу новых рабочих мест вне сельского хозяйства, хотя и превзошли ожидания, в конечном итоге подтвердили сценарий замедления и осторожности, а не сильного экономического роста.