Наследие Сатоши Накамото и распределение активов к 2026 году: истина и вымысел, скрытые в криптовалютном рынке

Крипторынок в 2026 году выходит за рамки простых колебаний цен, подвергаясь влиянию более глубоких макроэкономических колебаний. Как отмечает известный исследователь DeFi Игнас, нынешний рынок находится в заложниках пузыря на фондовом рынке США. В этой статье рассматриваются реальные вызовы и возможности на крипторынке на основе его аналитической основы.

Реальность, что макропузырь США доминирует во всех активах

Фондовый рынок США сейчас находится на уровне пика интернет-пузыря в 1999 году. Коэффициент цена/прибыль (P/E) вырос до 40,5 раза, значительно превышая 32 раза до краха 1929 года. Кроме того, отношение общей рыночной капитализации к ВВП, которое Уоррен Баффет называет «лучшим показателем оценки», достигло 230%, что на 77% больше по сравнению с долгосрочным трендом. До краха 1929 года это соотношение составляло 130%.

Конечно, есть и аргумент, что «на этот раз всё может быть иначе». Это теория «девальвационной торговли», которая утверждает снижение покупательной способности доллара и необходимость поглощения долга инфляцией. Однако если это утверждение верно, то рост запасов и увеличение денежной массы должны быть пропорциональны. Однако на самом деле всё иначе. Темпы роста цен акций достигли 28-кратного уровня создания денег, что является явлением, которое нельзя объяснить обычной девальвацией валюты.

Хотя революция ИИ может быть интерпретирована как опровержение традиционных индикаторов, опасения инвесторов сохраняются на фоне растущей макронеопределённости, инфляции и геополитической напряжённости. Люди ищут стабильность, владение активами и возможность получать положительную доходность на фоне «всеобщей экономической тревоги».

Биткоин: Переход от рискованного актива к безопасному активу происходит

В этой среде нарратив Биткоина кардинально меняется. Многие инвесторы по-прежнему рассматривают BTC как рискованный актив и считают, что он вырастет только после стабилизации макроэкономики. Однако «неочевидная истина», на которой сосредотачивается Игнас, отличается.

Биткоин превращается в актив-убежище, который служит защитой от макронеопределённости, дестабилизации международного порядка и снижения фиатных валют. Суть активов, оставленных Сатошинакамото, наконец-то правильно признаётся рынком. Когда испуганные держатели уступают покупателям, которые считают Биткоин цифровым золотом, произойдёт «масштабная ротация».

Однако существует большой риск. Если весь фондовый рынок рухнет с обрыва, криптоактивы могут пострадать вместе с ним. Уязвимость криптографии в этой пузырьковой среде нельзя недооценивать.

Уход розничных инвесторов и полноценный вход институциональных денег

В мире криптовалют всё ещё звучит множество голосов, ожидающих «массового возврата индивидуальных инвесторов». Однако реальность холодна. Розничные инвесторы были привлечены ICO в 2017 году, NFT в 2021 году и мемкоинами в 2024 году. Каждый раз они выступали в роли поставщиков ликвидности при выходе.

Следующий приток средств должен поступать от учреждений, а не от отдельных лиц. Как отмечает Зак из Chainlink, институциональные инвесторы не покупают бесполезные монеты. Что они требуют:

• Токены с «дивидендоподобными» характеристиками, коммутаторами комиссий и реальной доходностью
• Проекты с чётким соответствием продукта и рынку (PMF) (например, эмитенты стейблкоинов, рынки прогнозов)
• Чётко регулируемые цели

Tiger Research смело предсказывает: «Экономика токенов, ориентированная на коммунальные услуги, провалилась, а голосование в управленческом управлении не привлекло инвесторов.» Проекты, не приносящие устойчивого дохода, будут исключены из отрасли.

Именно здесь возникает главная задача на 2026 год. Если токен не приносит реальной стоимости, учреждения могут обойти токен и напрямую приобрести акции разработчика. Чтобы криптовалюта была по-настоящему успешной, ценность должна поступать в токены, а не к компаниям Labs. В противном случае криптовалюта будет лишь реструктуризацией традиционной финансовой системы.

Квантовый компьютерный риск: двухслойная структура восприятия и реальности

Существует два уровня квантового риска. Один — технический риск уничтожения блокчейна квантовыми компьютерами, а другой — воспринимаемый риск того, что инвесторы воспринимают квантовые риски как реальные риски.

Мало кто по-настоящему понимает квантовые технологии, а крипторынок доминирует нарративами, эмоциями и динамикой. Эта характеристика делает шифр чрезвычайно уязвимым для атак FUD. Кошелёк Сатошинакамото на самом деле не нуждается в опустошении квантовым компьютером. Объявление Google и IBM о «квантовом прорыве» вызывают массовую панику.

С точки зрения снижения рисков, Ethereum уже подготовил квантово-устойчивый потенциал (The Splurge) на своей дорожной карте, и Виталик также ясно заявил о необходимости этого обновления. Тем временем Биткоин находится под угрозой «гражданской войны» из-за возможного хардфорка, когда он модернизирует свой алгоритм подписи с ECDSA на схему, устойчивую к квантам.

Если BTC не подготовится, и начнётся гражданская война, волна ребалансировки портфеля потянет все криптоактивы вниз. С другой стороны, новые цепочки L1 могут выпустить «постквантовую криптовалюту» как главный аргумент, но это может быть лишь слоган продаж.

Рынки прогнозов: отрасли всё ещё находятся в зачаточном состоянии

В криптопространстве нет такой очевидной возможности, как рынки прогнозов. Энди Холл, научный руководитель a16z crypto, слишком точен, чтобы игнорировать.

Рынок прогнозов вошёл в мейнстрим в 2024 году, но в 2026 году он станет масштабнее, масштабнее и умнее. Рынок выйдет за рамки большого вопроса «кто выиграет президентские выборы в США», чтобы предсказывать ультраспецифические результаты.

Будет создано больше контрактов. От геополитики до цепочек поставок — коэффициенты в реальном времени для каждого события будут доступны. В то же время мир открывает мир, где агенты ИИ сканируют интернет, чтобы извлекать сигналы и выполнять сделки эффективнее, чем человеческие аналитики.

Именно здесь возникает наибольшая торговая возможность: вопрос «кто определяет истину». По мере роста размера рынка вопрос по рассмотрению ставок становится проблемой. Как мы уже видели во время вторжения в Венесуэлу и на рынке Зеленского, существующие решения (такие как UMA) не смогли охватить нюансы, что привело к спорам и обвинениям в мошенничестве.

Рост криптоактивов в 2026 году будет зависеть от того, как построить децентрализованный механизм истины. Это будет следующий большой рубеж.