Когда золото достигает новых высот, рынок переоценивает определение «безопасных активов»

Физическое золото снова достигает рекордных высот, что фактически посылает рынку важный сигнал: традиционное понимание «безопасных активов» переосмысливается. Ранее доллар и американские облигации считались безрисковыми активами, но сейчас это соглашение начинает трещать, а золото становится новым носителем этого консенсуса.

С макроэкономической точки зрения, высокий уровень долгов и дефицитов стал нормой, что ограничивает пространство для проведения денежно-кредитной политики. Даже при замедлении экономики трудно вернуться к долгосрочной низкой процентной ставке. На первый взгляд, это кажется неблагоприятным для золота, но на самом деле, при высокой долговой нагрузке, толерантность к инфляции повышается, а неопределенность долгосрочной реальной покупательной способности наоборот поддерживает ценность золота.

В то же время, увеличивается корреляция глобальных активов. Акции и облигации в некоторые периоды движутся синхронно, что снижает эффект диверсификации. Золото, как один из немногих активов с потенциалом «отрицательной корреляции», вновь приобретает ценность в портфеле. Особенно на уровне портфеля, золото не обязательно стремится к максимальной доходности, но эффективно снижает общую волатильность.
Стоит отметить, что текущий рост золота не сопровождается экстремальными эмоциями, рыночное настроение остается относительно рациональным, что означает, что степень пузыря невысока. Большая часть капитала входит в рынок через структурированные инвестиции, а не спекуляции, что делает текущий тренд более устойчивым.

Когда золото достигает новых высот, это не только прорыв цен, но и подтверждение его статуса актива — в эпоху высокой неопределенности стабильность сама по себе стоит переплаты.#现货黄金再创新高