Три драйвера, которые меняют рынки: от цены золота до курса валют, вот что меняется на этой неделе

Путаница не является случайной — три разные силы переписывают правила игры на глобальных финансовых рынках. В то время как 2025 год стартует с фрагментированной конфигурации, золото, нефть и валюты одновременно испытывают давление со стороны противоречивых логик. С одной стороны — геополитические опасения и волатильность международных облигационных аукционов; с другой — стойкая сила американского доллара. Результат? Головоломка, в которой каждый кусочек движется в разном направлении. Эта неделя станет решающей для понимания, какая нарративная линия возьмет верх.

Когда центральные банки кричат в разных хорах: вот первый опорный пункт

Главные мировые центральные банки никогда не были так несогласованы. Европейский центральный банк остается в консервативной сфере, экономисты предполагают, что базовая инфляция в еврозоне к декабрю составит 2,4% — цифра, которая не толкает к агрессивным снижением. Доходность немецких облигаций Bund снизилась, опустившись на 1,5 базисных пункта до 2,90%, отражая ожидания статичности ЕЦБ в ближайшем будущем.

Япония, однако, поет совершенно другую песню. Доходность десятилетних государственных облигаций Японии прорвала психологическую стену во вторник: 2,10% была побита, а цена местного унции золота оказалась под давлением, в то время как ставка поднялась до 2,125%, что является максимумом с февраля 1997 года. Что вызвало это? Аукцион на этой неделе по облигациям на 10 и 30 лет создал давление на повышение, которое никому не удастся легко остановить.

Тем временем США играют на промежуточной скорости. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась на 0,55 базисных пункта в понедельник, остановившись на 4,173%, но все еще остается технически выше скользящей средней за 20 периодов (4,157). Индикатор MACD показывает, что восходящее движение еще не потеряло полностью свою динамику — оно лишь находится в стадии консолидации.

Второй элемент: когда цена золота и геополитическая неопределенность рука об руку

В прошлое воскресенье США сделали ход в Венесуэле — арест президента Мадуро потряс рынки как землетрясение. Цена нефти WTI рухнула до 56,31 долларов (минимума с 19 декабря), в то время как золото нашло временное убежище около 4 420 долларов за унцию. Это не случайные движения: это эмоциональные реакции на сценарий энергетического шока и избегания риска.

WTI отскочила до 57,72 долларов благодаря неопределенности по поводу предложения, но остается уязвимой. График на 4 часа показывает возможный разворот вверх (MACD в зоне перепроданности и возможным пересечением вверх), однако тест скользящей средней за 60 периодов станет настоящим испытанием. На сопротивлении 58,50-59,00 долларов мы узнаем, есть ли у этого отскока более длинные «ноги» или это всего лишь нервный толчок перед дальнейшими падениями.

Что касается цены золота, ситуация парадоксальна: геополитические опасения и давление на доходность казначейских облигаций должны поддерживать его, однако сила доллара сдерживает. Золото за унцию показало некоторую устойчивость выше 4 420 долларов, но чтобы действительно привлечь покупателей, ему нужно четко преодолеть недавний максимум в 4 430-4 440 долларов. Поддержка остается закрепленной на уровне 4 380-4 400 долларов.

Третий фактор: давление предложения облигаций и ударные волны по валютам и сырью

На этой неделе еврозона выпустит около 33 миллиардов евро новых облигаций (Германия, Франция и другие страны в авангарде), в то время как Япония доверяет своим десятилетним аукционам задавать ожидания. Итог прост и мощен: больше предложения = давление на снижение цен = рост доходностей.

Индекс доллара (DXY) достиг максимума с 10 декабря — 98,80, сейчас около 98,64. Эта сила не является случайной — относительное преимущество доходности американских активов по сравнению с другими мировыми участниками стимулирует спрос на убежище в валюте США. Евро/доллар — жертва этого: опустившись ниже психологической отметки 1,1700, он заметно страдает. Доллар/иена остается на уровне 156,63, при этом трейдеры по carry-торговле все еще активно используют возможности, несмотря на скачок JGB — доминирование американской валюты остается непререкаемым пока.

Следующий шаг: данные по американской внеотраслевой занятости как разделитель

В пятницу данные по внеотраслевым показателям занятости в США, вероятно, изменят курс. Если они превзойдут ожидания, это подтолкнет рост доходностей казначейских облигаций и усилит доллар — с первым целевым уровнем 98,75-98,80 для индекса DXY.

Для евро/доллара уровень 1,1700 остается границей между стабильностью и дальнейшим снижением давления. Цена золота за унцию продолжит колебаться между поддержкой в 4 380 долларов и сопротивлением в 4 430-4 440 долларов, пока макроэкономическая картина не прояснится. Нефть WTI, тем временем, ждет результатов аукционов в Японии и развития событий в Венесуэле, прежде чем решить, является ли 58,50-59,00 долларов настоящим сопротивлением или просто промежуточной остановкой.

Урок этой недели прост: в условиях, когда центральные банки не играют в один ритм, а геополитические риски скачут как пинг-понговые мячи, никакая корреляция не священна, и никакая цена не записана в камень. Победят те трейдеры, которые быстро прочитают эффекты резонанса между макроэкономическими данными, результатами аукционов и внешними шоками.