Стейблкоины сталкиваются с более глубокой структурной проблемой, чем просто доминирование на рынке. Согласно мнению финансовых аналитиков, настоящая проблема заключается не в «слишком большом, чтобы обанкротиться» — а в «слишком связанном, чтобы не провалиться».

Вот в чем опасение: эмитенты стейблкоинов поддерживают значительные политические связи. Частные капитальные потоки напрямую связывают эти компании с высшими политическими кругами. Еще более критично, что их резервные активы привязаны к долгам правительства США. Это создает тревожную зависимость: когда стейблкоины обеспечены инструментами Казначейства, любое давление на этих эмитентов неизбежно влияет как на криптоэкосистему, так и на государственные долговые инструменты одновременно.

Проблема идет глубже, чем регулятивный надзор. Речь идет о системной запутанности — когда финансовые инновации становятся неотделимы от политического влияния и динамики суверенного долга. Такая концентрация власти вызывает вопросы о стабильности, независимости и о том, смогут ли эти платформы действительно функционировать без давления со стороны государства.