Крупные американские банки публикуют отчеты о доходах на этой неделе, в то время как Уолл-Стрит следит за целями на 2026 год

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Крупные американские банки отчитываются о доходах на этой неделе, пока Уолл-стрит следит за целями 2026 года Оригинальная ссылка: Сезон отчетности американских банков начинается на этой неделе, и инвесторы следят не только за квартальными превышениями прибыли. В условиях, когда регуляторы занимают заметно более мягкую позицию по отношению к финансовому сектору, крупнейшие банки страны вступают в сезон отчетности в условиях, которые могут изменить их целевые показатели эффективности — и потенциально их рыночную оценку — к 2026 году.

Календарь отчетности начинается с JPMorgan Chase & Co. во вторник, за ним следуют Bank of America Corp., Citigroup Inc. и Wells Fargo & Co. в среду. Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley завершат неделю в четверг.

Основные выводы

• Этот сезон отчетности больше о целях будущей прибыльности, чем о краткосрочных результатах.
• JPMorgan и Morgan Stanley уже оцениваются как лидеры, в то время как Bank of America, Citi и Wells Fargo имеют больше потенциала роста при улучшении исполнения.
• Более мягкая регуляторная обстановка может поддержать более высокую доходность и более сильные акции банков к 2026 году.

Сезон отчетности — это больше, чем квартальные превышения

Хотя большинство крупных американских компаний обычно превышают консенсусные оценки прибыли, результаты банков имеют особое значение. Именно в этот период руководящие команды обычно подтверждают или пересматривают свои долгосрочные цели по прибыльности, что может оказывать более сильное влияние на цены акций, чем сами квартальные показатели.

Для банков такие обсуждения часто сосредоточены на рентабельности tangible common equity, или ROTCE. Изменения в этих целях могут переустановить ожидания инвесторов на годы, а не только на кварталы.

Почему ROTCE снова в центре внимания

ROTCE измеряет, насколько эффективно банк генерирует прибыль на свою основную собственность, исключая привилегированные акции и нематериальные активы. В последние годы стресс-тесты Федеральной резервной системы фактически ограничили агрессивность использования капитала банками.

Теперь, когда уровни капитала уверенно превышают минимальные требования, у банков появляется больше гибкости. Более высокие дивиденды и продолжение выкупа акций стали ключевыми инструментами для повышения ROTCE, снижения количества акций и поддержки роста прибыли на акцию.

Лидеры и кандидаты на догон

Некоторые из крупнейших банков уже работают на уровне или выше своих заявленных целей по прибыльности. JPMorgan и Morgan Stanley явно входят в эту категорию, что помогает объяснить их торговлю по премиальным оценкам по сравнению с конкурентами. Goldman Sachs также находится вблизи середины своего целевого диапазона, поддерживаемого сильной деятельностью на рынках капитала.

Более обсуждаемая возможность — это Bank of America, Citigroup и Wells Fargo. Все трое все еще работают ниже своих целей по ROTCE, оставляя пространство для улучшений, если руководство сможет реализовать планы. В случае Wells Fargo снятие ограничений на рост повысило ожидания, что прибыльность наконец-то ускорится.

Оценки указывают на неравномерные ожидания

Рыночные цены отражают этот разрыв. Банки с самыми сильными недавними результатами ROTCE имеют самые высокие мультипликаторы цена/балансовая стоимость и прогнозируемая прибыль. Те, кто еще работает над достижением своих целей, торгуются по более низким оценкам, несмотря на относительно оптимистичные настроения аналитиков.

Citigroup выделяется в этой группе. После лет реструктуризации и сокращения бизнесов с низкой доходностью она торгуется чуть выше балансовой стоимости и по самому низкому мультипликатору прогнозируемой прибыли среди крупных банков. Инвесторы все больше сосредоточены на том, сможет ли предстоящая перспектива подтвердить устойчивое восстановление.

Более благоприятный фон для 2026 года

Помимо стратегий отдельных банков, более широкий фон может оказаться поддерживающим. Более мягкий регуляторный тон при текущей администрации США может снизить долгосрочные ограничения капитала, а более активные сделки, торговая деятельность и потоки в управлении богатством увеличат комиссионные доходы сектора.

По мере публикации отчетов на этой неделе рынки будут внимательно слушать не только за цифрами прибыли, но и за тем, как уверенно руководители банков говорят о развертывании капитала, целях по прибыльности и планах роста. Эти сигналы могут в конечном итоге сформировать динамику акций банков вплоть до 2026 года.