Прогноз EUR/USD на 2026-2027 годы: После ралли — куда действительно движется курс доллара?

Д евро впечатляюще развивался в 2025 году. С 1,04 до 1,16 USD – рост на 13,5% менее чем за год. Для многих трейдеров возникает вопрос: сможет ли этот ралли EUR/USD продолжиться, или мы скоро столкнемся с естественными ограничениями? Ответ сложнее, чем кажется, ведь в то время как прогноз курса доллара основан на фундаментальных факторах, реальные риски скрываются в политических уголках Европы и экономической динамике США.

Анализ сценариев: три пути для EUR/USD 2026-2027

Прежде чем анализировать детали, полезно наметить три возможных сценария развития:

Базовый сценарий: EUR/USD колеблется между 1,10 и 1,20. Евро поддерживается разницей в процентных ставках, но сдерживается европейскими проблемами. Большую часть времени пара находится в диапазоне 1,14–1,17.

Рискованный сценарий: Германия в 2026 году входит в кризис. Успехи партии АФД на выборах, паралич правительства и заторможенные стимулы заставляют ЕЦБ снова смягчать монетарную политику. В то же время экономика США показывает позитивные результаты – доллар снова растет. EUR/USD падает до 1,05–1,10.

Бычий сценарий: Европа стабилизируется, стимулы работают, а США входят в стагфляцию. Иностранцы сокращают долларовые позиции. EUR/USD пробивает 1,20 и стремится к 1,22–1,28.

Прогноз курса доллара банков на конец 2026 года варьируется между 1,18 (Wells Fargo) и 1,25 (Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs). Большинство экспертов ожидает дальнейшего укрепления – за исключением Wells Fargo, которые прогнозируют 1,12.

Разница в процентных ставках: самое сильное аргумент в пользу евро

Основной аргумент для восстановления EUR/USD прост: центробанки движутся в противоположных направлениях.

ФРС продолжает снижать ключевую ставку до 3,4% к концу 2026 (сейчас: 3,75–4,00%). В то время как ЕЦБ завершила цикл повышения – ставка по депозитам остается на уровне 2,0%. Эта дивергенция привлекает капитал в евро, поскольку международные инвесторы ищут более высокие доходности в еврозоне.

Исторически сужение разницы в ставках на 100 базисных пунктов приводит к валютной корректировке на 5–8%. Это может поднять EUR/USD с 1,16 до 1,22–1,25. Некоторые аналитики идут еще дальше: если стимулы в Германии в 2027 году разгонят инфляцию, ЕЦБ может даже повысить ставку, в то время как ФРС продолжит снижать. Это еще больше подстегнет евро.

Почему эффект Трампа остается неоднозначным

Вторая администрация Трампа показывает смешанные сигналы. Рост ВВП США во втором квартале 2025 года составил 3,8% – солидно. Бум ИИ, налоговая реформа (постоянное снижение корпоративных налогов до 21%) и крупные зарубежные инвестиции (TSMC строит на $Mrd. в Аризоне, Samsung инвестирует $165 Mrd. в Техас$44 свидетельствуют о силе доллара.

Но: государственный долг США растет, дефицит в 2026 году достигнет примерно 6% ВВП. Общественные атаки Трампа на независимость ФРС подрывают международное доверие. В результате? Доллар США потерял более 10% по отношению к евро в 2025 году – план ослабления доллара пока работает. Но долго ли это продлится, остается под вопросом.

Немецкий стимул: надежда с вопросом

Инициатива Германии на 500 миллиардов евро часто представляется как геймчейнджер для EUR/USD. На практике эффект может оказаться разочаровывающим:

Энергетические расходы тормозят инновации: Немецкие цены на электроэнергию для промышленности составляют 15–20 центов/кВтч – в 2–3 раза выше, чем в США. Даже цена на промышленный электричество в 5 центов/кВтч на 2026–2028 годы не меняет структурную невыгодность. Энергозатратные отрасли )химия, сталь, полупроводники( остаются вне игры.

Бюрократия тормозит реализацию: Немецкие инфраструктурные проекты в среднем требуют 17 лет – 13 из них на получение разрешений. При 250 000 вакансиях в строительной отрасли темп не ускорится. Эффект стимулов рассеется.

Военные расходы не всегда помогают: Часть оборонных затрат идет на американское оружие )F-35, Patriots(. Это стимулирует Америку, а не Германию.

Политическая нестабильность бьет по рынкам: Выборы в земельные парламенты 2026 года могут сделать АФД самой сильной силой )сейчас около 25% в опросах(. Если большая коалиция станет дисфункциональной, возрастут рисковые премии по немецким госдолгам. Стимул станет дорогим, реализация – сложной.

Франция и еврозона: более хрупко, чем кажется

Политический хаос во Франции реален. В октябре 2025 года за 24 часа рухнуло правительство. Дефицит составляет 6% ВВП, долг – 113%. Французские гособлигации дают доходность выше испанских – тревожный сигнал.

Само еврозона растет медленно: в 3-м квартале 2025 года рост составил всего 0,2% квартал к кварталу )1,3% годовых(, против 3,8% в США. На 2026 год ожидается 1,5%. Инфляция под контролем – 2,0%, безработица на уровне 6,3% – паники нет, но и драйвера роста тоже.

Проблема в том, что если немецкий стимул все-таки сработает, инфляция возрастет. ЕЦБ придется повышать ставки. Но это вредит странам с высоким долгом – порочный круг. Теоретически, инструмент TPI мог бы решить проблему, но отсутствует политическое сотрудничество стран-участников.

Технический уровень: где критические уровни?

После максимума 1,1868 в сентябре EUR/USD консолидируется около 1,16.

Поддержка: 1,1550 и 1,1470 – критичны. Пробитие ниже 1,15 убьет бычью идею, и EUR/USD может протестировать 1,10–1,12.

Сопротивление: зона 1,1800–1,1920 пока сдерживает. Устойчивый пробой выше 1,20 откроет путь к 1,22–1,25.

Волатильность была высокой: диапазон торгов превысил 1 600 пунктов – рынки нервные.

Торговля по принципам риск-менеджмента

Поскольку прогноз EUR/USD настолько неопределен, лучше работать по событиям:

• Выборы в земельные парламенты Германии 2026: сигнализируют ли результаты хаос? Это важно для EUR/USD.
• Объявление о назначении преемника Пауэлла )май 2026(: Будет ли это ястреб? Это влияет на прогноз по ставкам ФРС.
• Данные по немецким стимулам: действительно ли деньги идут в экономику?
• Рынок труда и инфляция в США: останется ли экономика устойчивой?
• Кризис в бюджете Франции: обострится или уляжется?

Главное сейчас: гибкость. Устанавливать большие стопы, покупать/продавать при критических уровнях, не противостоять тренду.

Риски, которые часто недооценивают

Риск Германии: Политический кризис – не теоретическая игра. Вероятность паралича правительства высока. Это значительно снизит эффект стимулов.

Геополитические шоки: Эскалация в Украине или энергетический кризис 2.0 быстро и сильно подтолкнут капитал в доллар.

Устойчивость США: Бум ИИ может дать 2–3% прироста производительности. В сочетании с низкими налогами и дешевой энергией – это делает США структурно привлекательными.

Итог: EUR/USD остается игрой с открытыми картами

Прогноз курса доллара на 2026–2027 зависит от нескольких ключевых факторов: стабилизируется ли Германия? Останется ли экономика США сильной? Есть ли геополитическая эскалация?

Разница в ставках говорит в пользу евро – это создает нижнюю границу 1,10–1,12. Доллар переоценен на 23%. Капитальные потоки меняются. Это бычьи факторы.

Но фрагментация Европы, структурные энергетические расходы и динамика США – реальные противовесы.

Наиболее вероятное развитие? Волатильный сценарий торговли между 1,10 и 1,20 с периодическими пробоями вверх или вниз – в зависимости от текущих рисков. Трейдерам стоит держать позиции малыми, соблюдать стопы и ждать крупных катализаторов. Это будет захватывающий год.