В последнее время стоит отметить интересное явление. Индекс Nasdaq сильный, но биткоин продолжает колебаться около $89,000, создавая резкий контраст между ними. Действительно ли это связано с колебаниями рынка? Не обязательно.

Внимательный анализ потока средств может найти подсказки. Вместо прямого вклада в спотовый биткоин значительный капитал поступает в ETF Nasdaq. Но это не значит, что эти фонды не связаны с криптоактивами — наоборот. Публичные компании, такие как MicroStrategy, владеющие большими суммами биткоина, стали невидимыми каналами для организаций, чтобы получить криптовалютную экспозицию. Покупая акционные ETF таких компаний, инвесторы фактически косвенно распределяют биткоин-активы.

Более примечательна тенденция «on-chain акций США». BlackRock, Coinbase и другие ведущие институты продвигают инновации: токенизацию традиционных акций. Когда пользователи могут напрямую торговать on-chain токенами Apple, Nvidia и Tesla на валютной платформе, это меняет логику участия на рынке. Он-чейн-ликвидность качественных активов привлекает фонды, которые в противном случае были бы вовлечены в альткоины.

Суть в том, что правила игры на рынке тихо изменились. Учреждениям не нужно напрямую повышать цену биткоина, они завершили распределение активов на более высоком уровне с помощью традиционных финансовых инструментов, структур ETF и распределения активов в блокчейне. Розничные инвесторы всё ещё ждут возможности компенсировать рост традиционным подходом, но доминирование рынка перешло к тем организациям, которые умеют работать через границы.