Случай Японии здесь поучителен. Как только люди перестают верить, что цены будут расти в среднесрочной и долгосрочной перспективе, изменить это мышление становится очень трудно. Один из экономистов Пекинского университета прямо заявил: этот психологический якорь закрепляется. И как только он закрепляется, ожидания дефляции становятся самоподдерживающимися — домохозяйства сокращают расходы, спрос падает, цены снижаются еще больше, и весь цикл продолжается. Это не только экономическая теория; это поведенческая экономика, разворачивающаяся в реальном времени. Что важно для рынков? Инфляция и дефляция — это не только вопрос денежно-кредитной политики — они зависят от того, что ожидают люди, и эти ожидания формируют все последующее.