#美联储利率政策 Увидев недавние заявления Уильямса, в моей голове мелькнуло начало цикла повышения процентной ставки в 2015 году. ФРС также начала ужесточать меры на фоне относительно стабильных данных по занятости и контролируемых инфляционных ожиданий, и в результате все знают, насколько запутанной была эта история.

Это снижение ставки на 25 базисных пунктов по сути является коррекцией ФРС на чрезмерное ужесточение. Уильямс выразился прямо — замедление занятости и снижение инфляции — это два столпа, поддерживающих снижение процентных ставок. Но главное в том, что он также сказал: «Пока слишком рано делать следующий шаг», который на самом деле очень серьёзный.

Я работаю на этом рынке уже много лет и видел слишком много случаев, когда «зависимость ФРС от данных» в итоге превратилась в «повторение политики». Волна эпидемии в 2020 году и стремительное повышение процентных ставок в 2022 году сопровождались масштабной перераспределением активов. Текущая ситуация довольно деликатная — инфляция снижается, но всё ещё выше целевого уровня, тарифный эффект нужно переваривать, а рынок труда охлаждается, но это не кризис.

Эта неопределённость, при внимательном следе за данными, делает рынок всё более чувствительным. Честно говоря, терпение теперь ценнее агрессивности для тех участников, которые прошли через несколько циклов. Осторожный подход Уильямса отражает истинное суждение ФРС по сложной ситуации, и данные до заседания в январе следующего года будут иметь решающее значение.

История показывает, что точки перегиба политики часто появляются в моменты повторяющихся колебаний между «неопределённостью» и «зависимостью от данных».