Как бы выглядел график цены Bitcoin без торговли с использованием кредитного плеча? Это провокационный вопрос, который показывает, как деривативные рынки формируют движение спотовых цен. Когда убрать маржинальную торговлю и спекуляции по фьючерсам, профиль волатильности кардинально меняется. Усиленные колебания, которые мы наблюдаем на крипторынках — параболические ралли и панические ликвидации — рассказывают совершенно другую историю, как только учитываются позиции с использованием кредитного плеча, которые разворачиваются. Сравнение реалистичного определения цены только на спотовом рынке с графиком, основанным на использовании кредитного плеча, который мы видим сегодня, показывает, насколько алгоритмические ликвидации и маржинальные звонки искажают движение рынка. Стоит задуматься: какая часть недавней волатильности Bitcoin является истинным рыночным настроением, а какая — каскадными ликвидациями от трейдеров с чрезмерным использованием кредитного плеча?