#美联储利率政策 У меня смешанные чувства, когда я вижу чистый приток цифровых активов на этой неделе в 864 миллиона долларов, сохраняя умеренный приток три недели подряд.

На первый взгляд, «невидимое QE» ФРС — программа закупки казначейских резервов стоимостью 40 миллиардов долларов — действительно посылает положительные сигналы. Но хочу напомнить всем не увлекаться видимостью улучшенной подвижности. После снижения процентной ставки настроения на рынке и потоки капитала разошлись, что само по себе предупреждает нас о смягчении политики в сторону умеренности, ≠ исчез риск.

Что значит то, что я заметил, что в этом году биткоин пришел в 27,7 миллиарда долларов, значительно меньше по сравнению с 41 миллиардом долларов за тот же период прошлого года? Это показывает, что даже при благоприятной поддержке политики растущий спрос на криптоактивы на рынке продолжает снижаться. Ethereum был относительно сильным, но это также напоминание о том, что разные активы могут сильно различаться в политической среде.

Главное — не следовать тренду и не гоняться за входящими данными, а:

**Во-первых, разберитесь с ситуацией**。 Улучшение политической среды не означает, что позиции должны расширяться, но спросите себя: какая часть существующих средств основана на ставках на политику?

**Во-вторых, растянуть долгосрочное измерение**。 Судя по изменениям в потоке с 2024 года по настоящее время, только по-настоящему устойчивые активы могут выдержать циклическое испытание. Краткосрочные поступления в размере 864 миллионов долларов не могут этого изменить.

**В-третьих, охраняйте границы безопасности**。 «Невидимое QE» может продлиться до апреля 2026 года, сможете ли вы гарантировать, что ваши решения всегда будут рациональными в таком длинном цикле?

Я всегда считал, что правильное распределение активов зависит не от того, насколько точно покупать дно, а от того, сможет ли он сохранить концентрацию в условиях изменений в политике. Эта волна улучшения политической среды — это возможность, но также и испытание.