В этот понедельник золото снова обновило исторический максимум. Насколько сильным будет этот рост? Чтобы понять, достаточно сравнить активы — стратегический аналитик американского банка Майкл Хартнетт привел поразительные данные: в 2022 году 1 унция золота могла обменять только на 15 баррелей нефти, а сейчас этот показатель превысил 70 баррелей. Взаимодействие между активами-убежищами и сырьевыми товарами очевидно.

Более того, вызывает интерес концепция "суперрынка". Если цена на золото продолжит расти более чем на 10% в 2026 году, оно продемонстрирует четырехлетнюю подряд двузначную доходность. Знаете, что это означает? Такое происходило всего два раза за последние сто лет.

Когда же это было?

**Первый раз: большие перемены 1971-1974 годов**

Тогда глобальная ситуация взорвалась. Инфляция стремительно росла, геополитические конфликты не прекращались, США погрузились в войну во Вьетнаме, а в 1973 году — Йом-Киппурская война — вызвала кризис на Ближнем Востоке. Но настоящим поворотным моментом стало август 1971 года — крах системы Бреттон-Вудса, разрыв связи доллара и золота. Золото освободилось от фиксированной цены, его реальная ценность полностью раскрылась. Что получилось? Цена на золото выросла с примерно 37 долларов за унцию до 190 долларов за унцию, более чем в 4 раза.

**Второй раз: инфляционно-стагфляционный шторм 1977-1980 годов**

Холодная война обострилась, два нефтяных кризиса последовали один за другим, экономика США погрузилась в стагфляцию. Инфляция превысила 12%, уровень безработицы достиг 10,8%. В условиях глобальной ликвидности золото буквально с ума сошло — с 103 долларов за унцию до 850 долларов за унцию, почти в 8 раз выросло. Это был поистине "мифический" рынок.

А сейчас? Кажется, сценарий повторяется.

Геополитические конфликты продолжают набирать обороты, ожидания снижения ставок ФРС поднимают привлекательность золота, доллар испытывает давление. Глобальный долг растет, волна отказа от доллара продолжается. В этих условиях роль золота как "финального хеджирования кредитных рисков" только усиливается.

Цифры говорят сами за себя. С 2025 года годовой рост лондонского спот-золота превысил 70%, достигнув максимум 4549,9 долларов за унцию. Внутренние фьючерсы на золото в Шанхае также показали рост на 62%. Эта историческая волна, охватывающая более полувека, еще не завершена.