Что такое производные ценные бумаги? Руководство по торговле и практические примеры

Основные понятия о производных ценных бумагах

Производные ценные бумаги (derivatives) — это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от цены базового актива. Вместо прямого владения активом, инвестор торгует на колебаниях его цены. Базовым активом могут быть товары (нефть, золото, серебро, пшеница), финансовые активы (акции, облигации), фондовые индексы или процентные ставки.

При изменении цены базового актива стоимость производных ценных бумаг также колеблется. Эта особенность усложняет оценку инструментов производных по сравнению с традиционными финансовыми инструментами.

История развития рынка производных

Несмотря на то, что первые контракты (фьючерсы, зафиксированные еще в древней Месопотамии) появились давно, рынок производных ценных бумаг начал активно развиваться только с 1970-х годов, с появлением современных методов оценки. Сегодня невозможно представить современную финансовую систему без участия рынка производных.

Четыре основных вида производных ценных бумаг

Каждый вид производного инструмента обладает своими особенностями:

Форвард (Forward)

• Договор между двумя сторонами о покупке-продаже базового актива по фиксированной цене в будущем
• Без участия посредников, без комиссий
• Расчеты осуществляются в согласованный срок

Фьючерс (Futures)

• Стандартизованный контракт, торгуемый на бирже
• Более ликвиден, чем форвард
• Требует маржинальных взносов для обеспечения платежеспособности
• Цена обновляется ежедневно в соответствии с рынком

Опцион (Options)

• Предоставляет владельцу право (но не обязательство) купить или продать актив по фиксированной цене
• Единственный среди производных инструментов, позволяющий не выполнять сделку
• Цена определяется на основе рыночной стоимости базового актива
• Торгуется на регулируемых биржах

Своп (Swaps)

• Сделка между двумя сторонами о обмене денежными потоками
• Обычно не торгуется на централизованных площадках, а осуществляется между сторонами напрямую
• Денежные потоки рассчитываются по определенным правилам

Два способа торговли производными ценными бумагами

1. OTC-торговля (Over-the-Counter) Контракты заключаются напрямую между сторонами и не контролируются посредниками. Стоимость сделок ниже, но есть риск невыполнения обязательств одной из сторон.

2. Торговля на регулируемых биржах Производные ценные бумаги проходят предварительную проверку перед листингом. Хотя комиссии выше, права и обязанности сторон гарантированы.

CFD и опционы: два популярных производных инструмента

CFD (Contract for Difference)

• Расчет по разнице цен при открытии и закрытии позиции
• Нет срока истечения, можно закрывать в любой момент
• Поддерживаются более 3000 активов
• Высокий кредитный рычаг, низкие начальные вложения
• Низкие транзакционные издержки
• Цена всегда близка к стоимости базового актива

Опционы

• Предоставляют право купить или продать актив по определенной цене в заданный период
• Имеют срок действия, могут быть закрыты до истечения или в день истечения
• Не все активы имеют опционы
• Объем сделок большой, комиссии выше
• Цена рассчитывается по сложным формулкам оценки

Процесс торговли производными ценными бумагами

Шаг 1: Выбор надежной биржи Выбор надежной биржи — важный шаг для минимизации риска невыполнения обязательств. Хорошая биржа имеет лицензии, прозрачна и регулируется соответствующими органами.

Шаг 2: Открытие торгового счета Инвестор должен открыть счет для торговли производными на выбранной платформе. Обычно требуется подтверждение личности.

Шаг 3: Внесение начального капитала Размер маржи зависит от количества активов и используемого кредитного плеча. Высокое плечо позволяет торговать меньшими суммами, но увеличивает риск.

Шаг 4: Размещение торговых ордеров На основе рыночных прогнозов инвестор размещает ордера на покупку (Long) (прогноз роста) или продажу (Short) (прогноз снижения). Ордера можно делать через мобильное приложение или веб-версию.

Шаг 5: Управление позицией После открытия позиции инвестор должен постоянно следить за рынком, определять оптимальные точки фиксации прибыли и уровня стоп-лосса для контроля рисков.

Практический пример: торговля золотом

Допустим, цена золота сейчас $1683/oz, инвестор предполагает снижение после стабилизации экономики. Вместо владения физическим золотом, он использует CFD на золото для получения прибыли от колебаний.

Открытие короткой позиции: Продажа золота по цене $1683/oz, прогноз снижения.

Использование кредитного плеча 1:30:

• Начальный капитал: $56.1 (вместо $1683)
• Если цена снизится до $1660: прибыль $23 = 41% прибыли
• Если цена вырастет до $1700: убыток $17 = 30% капитала

Без плеча, при аналогичных колебаниях: прибыль $23 = 1.36% или убыток $17 = 1% капитала

Этот пример показывает, что кредитное плечо может увеличить как прибыль, так и убытки.

Преимущества торговли производными ценными бумагами

Хеджирование рисков Первые разработки производных ценных бумаг преследовали цель защиты. Инвестор может купить актив с ценой, движущейся противоположно текущему, чтобы компенсировать убытки.

Оценка базовых активов Цена спот-фьючерсов может служить приближением к реальной стоимости товара, помогая выявить равновесную цену.

Повышение эффективности рынка Копируя выплаты активов, цены базовых и производных инструментов стремятся к равновесию, исключая возможности арбитража.

Доступ к сложным активам Производные позволяют получить доступ к сложным финансовым инструментам, недоступным напрямую.

Риски, связанные с производными ценными бумагами

Высокая волатильность Производные инструменты обладают высокой волатильностью, что может привести к значительным убыткам. Их сложный дизайн усложняет оценку, а иногда делает невозможной, что повышает риск.

Спекулятивная природа Из-за невозможности точно предсказать цену, спекуляции могут привести к крупным потерям.

Риски на OTC-площадках При торговле на децентрализованных платформах существует риск невыполнения обязательств другой стороной.

Сложность контрактов Производные контракты часто сложны, что может привести к недопониманию условий и рисков инвестора.

Кто должен торговать производными ценными бумагами?

Компании, добывающие сырье Нефтяные, золотодобывающие компании и другие могут использовать фьючерсы или свопы для фиксации цен и защиты от колебаний.

Хедж-фонды и торговые компании Используют производные для использования кредитного рычага, защиты портфеля или управления рисками.

Трейдеры и частные инвесторы Обладающие знаниями и опытом могут использовать производные для спекуляций на определенных активах. Они могут применять кредитное плечо для увеличения потенциальной прибыли, но должны учитывать повышенные риски.

Заключение: Торговля производными требует глубокого понимания, четкого планирования рисков и высокой дисциплины. Инвесторам рекомендуется начинать с небольших сумм, постоянно обучаться и никогда не торговать деньгами, которые они не готовы потерять.