Может ли цена акций Amazon продолжить свою победную серию 2024 года в 2025 году?

Выдающиеся результаты Amazon в 2024 году — рост на 44% по сравнению с 23% у S&P 500 — были не просто удачей. Для инвесторов, готовых копнуть глубже в цифры, траектория была предсказуемой. Хотя акции Amazon за два десятилетия пережили множество откатов более 25%, ни один год не завершился снижением выручки по сравнению с предыдущим. Разрыв между стабильным ростом продаж и волатильностью цен акций показывает важную вещь: операционная прибыль, а не выручка, определяет оценку Amazon.

История операционной прибыли и рост цены акций Amazon

Связь между операционной прибылью и ценой акций Amazon показывает четкую направленную тенденцию. Когда прибыльность растет, акции следуют за ней. Этот год подтвердил эту гипотезу впечатляюще. За три квартала 2024 года Amazon заработала $47 миллиардов в операционной прибыли, а прогнозы указывают на примерно $63 миллиардов за весь год — рекорд за всю историю. Это по сравнению с $37 миллиардами в 2023 году, что на 70% больше.

Этот взрыв прибыли обусловлен работой самых прибыльных бизнесов Amazon. AWS достигла роста выручки на 19%, подписочные сервисы расширились на 11%, а цифровая реклама выросла на 19%. Каждый сегмент показывает двузначный рост, генерирующий наличные деньги. Только международное подразделение за первые девять месяцев 2024 года перешло от $10 миллиардов убытков (2022-2023 в совокупности) к $2 миллиардам операционной прибыли — впечатляющий разворот, вызванный импульсом в рекламе.

Что стимулирует дальнейший рост в 2025 году

Потенциал дальнейшего роста кажется далеким от исчерпания. Внедрение искусственного интеллекта в корпоративный сектор продолжает ускорять спрос на облачные вычисления. Компании спешат на AWS для развертывания инфраструктуры ИИ, и эта тенденция вряд ли замедлится. Тем временем, бизнес Amazon в области рекламы выигрывает от растущей популярности покупок прямо на платформе, что снижает зависимость от сторонних маркетплейсов.

Расширение подписчиков также показывает признаки импульса. Экономические давления побуждают потребителей к ценностному предложению Prime, создавая барьер удержания. Эти три столпа — облачная инфраструктура, цифровая реклама и подписки — не являются временными всплесками. Они отражают структурные изменения в том, как работают бизнесы и как покупают потребители.

Рискованные факторы, о которых никто не говорит

Однако прогнозы по цене акций Amazon сопровождаются оговорками. Во-первых, экономическая турбулентность может заставить корпоративных клиентов временно сократить расходы на AWS или рекламодателей — снизить бюджеты. Хотя это маловероятно, это представляет собой реальную угрозу для траектории операционной прибыли.

Во-вторых, руководство Amazon ставит долгосрочные позиции выше квартальной прибыли. Компания может ускорить инвестиции в инфраструктуру, R&D или новые инициативы в 2025 году, сознательно оказывая давление на маржу, несмотря на устойчивый рост выручки. Этот стратегический выбор может разочаровать инвесторов, ожидающих очередной прорывной год.

В-третьих, важен временной горизонт. Один календарный год недостаточен для оценки потенциала любой акции. Рыночное настроение влияет на цены за короткие периоды, создавая шум и искажения. Инвесторам стоит смотреть на пятилетний прогноз Amazon, а не только на 2025 год. Акции могут консолидироваться перед дальнейшим ростом — и это нормально.

Итог

Учитывая прогнозируемые рекордные показатели операционной прибыли Amazon и устойчивость драйверов роста, дальнейшие исторические максимумы в 2025 году кажутся вероятными. Но вероятность не равна уверенности. Макроэкономические риски, решения руководства о расходах или изменение настроений инвесторов могут сорвать ралли. Самый разумный подход — сосредоточиться на долгосрочном потенциале компании по генерации наличных, а не на краткосрочных колебаниях цен акций. Для терпеливого капитала Amazon остается в позиции для получения значительной прибыли за следующие пять лет, даже если 2025 год покажет более скромный рост, чем 44% в 2024 году.