Может ли Hippo Holdings вернуться после неудачи с SPAC?

Путь Hippo Holdings (NYSE: HIPO) представляет собой поучительную историю о трудностях, с которыми сталкиваются стартапы InsurTech, выходя на публичный рынок через нестандартные пути. Траектория поставщика страховых услуг для домовладельцев была далека от гладкой, однако недавние события свидетельствуют о том, что компания может быть готова к потенциальному развороту.

Понимание провала SPAC

Проблемы с акциями HIPO начались, когда запланированная сделка с компанией специального назначения (SPAC) развалилась на финальной стадии. Компания получила поддержку от известных имен — основателей Microsoft (NASDAQ: MSFT) и LinkedIn, а также пионеров Zynga (NASDAQ: ZNGA) — через этот механизм. Происходя из того же инкубатора в Тель-Авиве, что и Lemonade (NYSE: LMND), Hippo Holdings изначально казалась готовой изменить ландшафт страховых технологий.

Проблемы возникли, когда Reinvent Technology Partners вывел 83% своих обязательных капиталовложений. Этот вывод означал, что Hippo потеряла $192 миллион в ожидаемом финансировании, включая $550 миллион в запланированные институциональные частные инвестиции в публичные акции (PIPE) и $230 миллион от средств SPAC. Такое решение отражало более широкие опасения по поводу структур SPAC, где ранние инвесторы — часто называемые «слабыми руками» — могут выйти, когда рыночные условия ухудшаются или доверие инвесторов ослабевает.

Почему рынок наказал HIPO

Механика инвестиций в SPAC помогает понять откат. Инвесторы в эти механизмы получают стимулы, включая права на выкуп по исходной $10 цена акции и опционы на варранты. Когда проверка и due diligence усилились и возникла неопределенность относительно пути Hippo к прибыльности, количество выкупов увеличилось, что ослабило капиталовую базу и вызвало резкое падение цен на акции HIPO.

Однако компания успешно привлекла $550 миллион напрямую через IPO, обеспечив операционный запас. Некоторые аналитики считают, что рынок мог среагировать чрезмерно, что создает возможность для оценки стоимости, если Hippo сможет реализовать свою стратегию в области страховых технологий.

Признаки стабилизации и интерес со стороны институциональных инвесторов

Последние месяцы показали умеренное восстановление. Акции HIPO выросли примерно до $7 в начале сентября, что свидетельствует о сохранении интереса инвесторов к инновациям в страховых технологиях. Более того, институциональные игроки продолжили взаимодействие с компанией.

Руководство Hippo — генеральный директор Ассаф Ванд и финансовый директор Стюарт Эллис — выступили на конференции Goldman Sachs (NYSE: GS) в середине сентября, что свидетельствует о продолжающемся доверии со стороны крупных финансовых институтов. Также компания заключила стратегическое партнерство с Ally Financial (NYSE: ALLY) вскоре после выхода на биржу, что должно удвоить её страховую мощность и ускорить рост доходов.

Долгосрочные перспективы

Хотя Hippo в настоящее время не имеет аналитического покрытия — что усложняет оценку стоимости акций, — базовая идея заключается в том, что страховые технологии остаются устойчивым инвестиционным трендом. Столетняя страховая индустрия по-прежнему готова к цифровым революциям, и компании с жизнеспособными моделями могут захватить значительную долю рынка.

Несмотря на сложное дебютное выступление и проблемы с SPAC, HIPO обладает финансовыми ресурсами, отраслевыми партнерствами и интеллектуальным капиталом, чтобы потенциально стать значимым игроком в этой сфере. Проблемы компании в основном были связаны с обстоятельствами — рыночными условиями и структурой капитала, а не с фундаментальной жизнеспособностью бизнеса.

Устойчивость, проявленная Hippo на данный момент, говорит о том, что инвесторы не должны полностью списывать шансы компании только из-за хаотичного выхода на публичный рынок. В расширяющемся секторе страховых технологий даже компании с неудачным началом могут переживать значительные восстановления.