#通货膨胀 Увидев последние заявления Пауэлла, в моей голове всплывают воспоминания о 2021 году. Тогда все спорили, временная ли это инфляция или структурная, Центробанки снова и снова откладывали повышение ставок, а рынки продолжали ставить на их мягкую политику. В итоге, в 2022 году цикл повышения ставок пришел внезапно и неожиданно, и многие пострадали в этой волне.

Текущая ситуация отчасти похожа, но не полностью. Пауэлл заявил, что риск инфляции склонен к росту, а политика — безрисковый путь — это звучит так, будто он говорит: мы зажаты между двумя огнями. С одной стороны — тарифы и геополитические риски, которые могут повысить цены, с другой — рынок труда, который еще охлаждается, но не остыл полностью. Разногласия внутри ФРС сами по себе указывают на проблему: Гурсби ждет данных, Шмидт считает, что инфляция все еще слишком высока, а Полсон размышляет, какой вклад в инфляцию вносит производительность AI и какой риск выше.

Это напоминает мне 2015-2016 годы, когда мировые центробанки боролись в рамках разных экономических логик, и в итоге рынок пережил значительные колебания. История не повторяется, но рифмуется. Если тарифы действительно, как ожидается, повысят цены, а ФРС задержит действия из-за умеренных данных по рынку труда, то мы, возможно, готовимся к следующему циклу ценового открытия. Какие активы станут главными героями этого сценария — еще предстоит наблюдать.