Сигналы стагфляции: что три ключевых экономических показателя рассказывают о состоянии экономики США

Экономика США подает тревожные сигналы, которые могут означать стагфляцию — опасное сочетание стремительно растущих цен, потери рабочих мест и замедления роста, происходящее одновременно. В то время как основные финансовые институты обсуждают, наступила ли уже стагфляция, экономисты по всему миру все более активно высказываются о рисках впереди. Чтобы понять, куда мы движемся, стоит отслеживать три ключевых экономических индикатора, которые рассказывают настоящую историю.

Инфляция остается тревожно высокой

Начнем с наиболее заметной боли: инфляции. Индекс потребительских цен (CPI) измеряет, насколько быстро растут цены на товары и услуги, от которых зависит повседневная жизнь американцев. В феврале годовой рост CPI достиг почти 8% — самого высокого уровня за примерно 40 лет. За трехлетний период среднегодовой прирост CPI составил 4,3%.

Что вызывает это? Геополитический кризис в Восточной Европе привел к перегрузке энергетических рынков, и цены на газ стали значительной причиной инфляции. Федеральная резервная система уже начала повышать свою базовую ставку и дала сигнал о дальнейшем росте для борьбы с ростом цен. Послание ясно: инфляция реальна, устойчива и находится в центре внимания политиков.

Занятость: все еще сильная, но хрупкая

Картина занятости представляет собой резко отличающуюся картину — по крайней мере, пока. Уровень безработицы, который снизился с пиков пандемии около 15% в начале 2020 года, стабилизировался ниже 4% к февралю. Некоторые аналитики даже предположили, что экономика достигла почти полного занятости, когда большинство желающих работать уже трудоустроены.

Однако эта спокойная ситуация не должна порождать самодовольства. Известные экономисты предупреждают, что средний уровень безработицы может превысить 5% в ближайшие годы по мере усиления экономических препятствий. Рост заработных плат за последние 12 месяцев немного увеличился, хотя и не поспевает за инфляцией — это реальная проблема для покупательной способности. Риск остается в том, что состояние рынка труда может ухудшиться быстрее, чем ожидается.

Экономический рост: замедление под давлением

Третий аспект стагфляционной трости — сам экономический рост, лучше всего измеряемый расширением ВВП. Исторически экономика США редко демонстрировала рост выше 3% в год (все 3% или выше считаются здоровыми). Пандемия нанесла сильный удар — сокращение на 3,4% в 2020 году — за которым последовал мощный рост на 5,7% в 2021 году.

Но импульс уходит. Оценки роста на этот год неоднократно пересматривались в сторону понижения, и Федеральная резервная система теперь прогнозирует рост ниже 3%. Хотя это не катастрофично, учитывая, что за последние 22 года средний рост составлял всего 1,8%, это сигнал о том, что экономика теряет динамику как раз в самый неподходящий момент.

Вердикт по стагфляции: еще нет, но риск реальный

Объединив эти три показателя, картина становится яснее. В настоящее время низкий уровень безработицы и непредсказуемые показатели роста указывают на то, что экономика еще не полностью перешла в стагфляцию по последним данным. Но ситуация может измениться очень быстро.

Дикий карт — сможет ли Федеральная резервная система осуществить «мягкую посадку» — повысить ставки достаточно агрессивно, чтобы укротить инфляцию, не вызвав рецессию. Безработица может резко возрасти, оценки роста могут снизиться еще больше, или инфляция окажется более упрямой, чем ожидалось. С другой стороны, экономические условия могут стабилизироваться быстрее, чем предполагают пессимисты.

Итог: эти три метрики — ваш окно в то, станет ли стагфляция реальностью или останется угрозой, которая так и не реализуется полностью. Следите за ними внимательно.