SOP против MOP: Почему эти два удобрения для калийных удобрений важны для инвесторов

С учетом роста мирового спроса на продовольствие наряду с увеличением населения, сельскохозяйственный сектор все больше полагается на удобрения для максимизации урожайности и качества культур. Среди необходимых элементов калий выделяется — и именно здесь становится критически важен рынок калийных удобрений. Но не все калийные удобрения одинаковы, и понимание различий между сульфатом калия (SOP) и хлоридом калия (MOP) является важным для тех, кто рассматривает инвестиции в удобрения.

Глобальный ландшафт калийных удобрений: доминирование поставок и рыночная динамика

Канада лидирует в мире по производству калийных удобрений с значительным отрывом, производя более 13 миллионов метрических тонн ежегодно по состоянию на 2023 год. Россия занимает второе место с 6,5 миллиона МТ, а Китай — третье с 6 миллиона МТ. Эта концентрированная база производства делает динамику калийных товаров особенно интересной для инвесторов.

Сам калий происходит из богатых калийом солей, образовавшихся в подземных залежах из древних высохших морских отложений. Калий широко признан необходимым для роста растений, здоровья животных и питания человека. Помимо сельского хозяйства, калий находит вторичные применения в моющих средствах, керамике, фармацевтике, водоочистке и даже в качестве альтернативы противообледенительным солям — хотя потребление удобрений доминирует в мировом спросе.

MOP: рабочая лошадка калийных удобрений

Муриат калия, химически известный как хлорид калия (KCl), остается наиболее широко используемым калийным удобрением в мире. Его основное преимущество — повышение устойчивости к болезням при внесении в почвы с недостатком хлора. Однако у MOP есть заметные ограничения.

Высокий уровень хлора — будь то из-за существующих условий почвы или воды для орошения — может создавать дисбаланс питательных веществ, токсичный для растений. Это означает, что применение MOP требует тщательной калибровки и подходит только для определенных культур. Клубника, кукуруза, сельдерей и швейцарский мангольд — это распространенные культуры, для которых подходит MOP, поскольку они хорошо переносят хлор.

Nutrien (TSX: NTR), возникшая в результате слияния Potash Corporation of Saskatchewan и Agrium, является крупным производителем MOP. Помимо крупных игроков, в секторе появляются новые участники. Highfield Resources (ASX: HFR) продвигает свой проект Muga в Испании, планируя более 1 миллиона МТ MOP в год с ожидаемой EBITDA около 410 миллионов евро при полном объеме. Western Potash (дочерняя компания Western Resources, TSX: WRX), и Gensource Potash (TSXV: GSP) развивают проекты MOP в Саскачеване. Меньшие игроки, такие как Verde AgriTech (TSX: NPK) и Sage Potash (TSXV: SAGE, OTCQB: SGPTF), также расширяют свои портфели MOP.

SOP: премиальная альтернатива, набирающая популярность

Сульфат калия выделяется благодаря двойной доставке питательных веществ: калия и серы. Эта комбинация повышает качество и урожайность культур, а также укрепляет растения против засухи, мороза, вредителей и болезней. SOP улучшает внешний вид и вкус продуктов питания, а также усиливает усвоение фосфора и железа — критически важных для жизнеспособности растений.

Культура с высокой добавленной стоимостью — фрукты, овощи, орехи, чай, кофе и табак — являются основными областями применения SOP, особенно для чувствительных к хлору сортов, для которых MOP был бы контрпродуктивен. Торговая наценка: SOP стоит дороже, потому что он синтетически произведен, а не добыт естественным путем.

Процесс Маннгейма доминирует в мировом производстве SOP, составляя 50-60% поставок. Этот метод включает нагревание хлорида калия и серной кислоты в печах при температуре свыше 600°C, что вызывает химическую реакцию, приводящую к образованию SOP. Второй по значимости метод, составляющий 25-30% производства, объединяет хлорид калия с различными сульфатными солями для формирования двойных солевых соединений.

Третий путь производства использует природные рассолы, богатые сульфатами. Compass Minerals International (NYSE: CMP), работающая из Канзаса, и чилийская компания SQM (NYSE: SQM) — также крупный производитель лития с операциями на Salar de Atacama — являются примерами этой модели на основе рассолов. Новички, такие как Agrimin (ASX: AMN), планируют подготовить свой проект Mackay в Западной Австралии к производству к 2025 году.

Рыночные вызовы и перспективы

Долгосрочный прогноз сектора калийных удобрений остается позитивным благодаря устойчивому спросу в сельском хозяйстве и ограниченным мировым запасам. Однако циклическое давление сохраняется. После вторжения России в Украину в 2022 году, которое привело к рекордным ценам на калий, рынок остывал. Цены на MOP и SOP продолжают оставаться выше допандемийных уровней в 2025 году, хотя и не достигают пиковых значений после вторжения.

Геополитические риски остаются. Угрозы тарифов Дональда Трампа, направленные против Канады и Мексики — последней как важного центра распределения удобрений — могут изменить ценовую динамику и цепочки поставок в 2025 году.

Для инвесторов: основные выводы

Различие между SOP и MOP является фундаментальным для участников рынка удобрений. Каждый из них предназначен для разных культур, использует разные методы производства и сталкивается с отдельными рыночными драйверами. Помимо знания продукта, инвесторам следует оценивать состояние отрасли, географические особенности, уровень менеджмента и финансовые показатели перед вложением капитала в этот циклический, но важный сектор.