В последнее время золото на рынке стало очень популярным. Внутренние цены на ювелирное золото превысили 1400 юаней/грамм, спотовое золото в RMB также превзошло 1000 юаней/грамм, а в Нью-Йорке спотовое золото поднялось выше 4400 долларов/унцию, постоянно обновляя исторические рекорды. Каждый раз, когда такие ситуации происходят, реакция инвесторов очень забавна — с одной стороны, тревога: «Боже, снова выросло, стоит ли покупать?», с другой — осторожность: «Так высоко, нужно быть аккуратным с рисками». Кажется, что две точки зрения борются, но на самом деле за этим стоит один и тот же вопрос: как правильно сочетать золото в портфеле?

В последнее время многие задаются этим вопросом. Вы заметите, что многие инвесторы колеблются между «хочу купить» и «не решаюсь», и это противоречие очень реально.

С точки зрения распределения активов, золото действительно важно, но главное — понять его истинную роль. Многие считают, что покупка золота — это способ заработать или повысить доходность, но это неправильно. Основная миссия золота в портфеле — хеджирование. Когда акции, облигации и другие традиционные активы колеблются, золото часто движется в противоположную сторону или остается стабильным, что повышает общую устойчивость портфеля к рискам. Его ценность — в стабильности, а не в росте.

Чтобы понять, как правильно сочетать золото, нужно сначала разобраться, как оно оценивается.

**Логика ценообразования золота**

По сути, золото — это инструмент хранения богатства, не приносящий денежный поток, как акции или облигации. У него нет процентов или дивидендов, его стоимость определяется рынком через переоценку — то есть, в зависимости от макроэкономической ситуации, люди заново оценивают, сколько оно стоит.

Исторически основные факторы, влияющие на цену золота, можно выделить так: во-первых, сила доллара. Когда доллар укрепляется, цена на золото обычно снижается; при ослаблении доллара или ожидании снижения ставок ФРС золото, как правило, растет. Во-вторых, реальные процентные ставки. Когда номинальные ставки минус инфляция становятся отрицательными или очень низкими, стоимость удержания золота без дохода снижается, и золото становится более привлекательным. Также важны геополитическая нестабильность и ожидания экономического спада — чем больше неопределенности, тем больше люди склонны держать золото как «актив-убежище».

**Характеристика золота**

Говоря о характеристиках этого актива, стоит отметить его особую «независимость». В большинстве случаев, когда акции падают, золото наоборот растет или хотя бы не падает синхронно. Эта обратная связь — самое ценное качество в портфеле. Но важно помнить: несмотря на статус «защитного актива», золото тоже может корректироваться. В истории были периоды, когда цена падала с высоких уровней, иногда довольно значительно.

Долгосрочные показатели доходности золота в целом умеренные. Его основная роль — именно «хедж» и «страховка», а не инструмент для быстрого заработка.

**Как правильно сочетать золото в портфеле**

Главный вопрос — сколько его нужно иметь?

Нет универсального ответа, есть лишь базовая идея. Если в вашем портфеле преобладают акции и фонды, то обычно рекомендуют выделять 5-15% на золото. Конкретный процент зависит от вашей склонности к рискам. Чем больше вы боитесь волатильности, тем больше стоит выделить; чем спокойнее относитесь к колебаниям, тем меньшую долю можно оставить для золота.

Еще важно не покупать золото на пике. Когда цена достигает новых исторических максимумов, это зачастую — верхняя точка, и в этот момент покупать невыгодно. Лучше покупать, когда цена корректируется и находится в низких диапазонах. Для этого нужно терпение и выдержка.

Также есть нюансы в способах инвестирования в золото. Можно выбрать физическое золото, ETF на золото, золотые фонды — у каждого варианта свои плюсы и минусы. ETF на золото обладает хорошей ликвидностью и относительно низкими издержками, что удобно для обычных инвесторов.

И напоследок — важно сочетать долю золота с общей стратегией распределения активов. Золото — не изолированный актив, а часть портфеля. Регулярно пересматривайте его долю и при необходимости корректируйте — это гораздо надежнее, чем гоняться за ростом и продавать на падениях.