Американский ВВП за третий квартал внезапно вырос до 4.2%, значительно превысив ожидания рынка в 2.5%. Кажется, это огромная хорошая новость, а что в итоге? Фондовый рынок наоборот дрожит и даже испытывает давление на снижение. Этот контраст настолько очевиден, что кажется невероятным.

Почему хорошие данные вызывают тревогу? Проще говоря, всё сводится к страху перед повышением ставок. Экономика сильна → Центробанк может более решительно повысить ставки → ликвидность на рынке сокращается → давление на оценку активов. Эта цепочка логики уже полностью связала рынок, и хорошие новости теперь служат сигналом о возможных проблемах.

Кто-то указал на корень проблемы: за последние десятилетия хорошие новости действительно поднимали рынок, а почему сейчас всё наоборот? Ответ указывает на более глубокий внутренний конфликт — сама существующая валютная система по сути своей проблемна.

Данные говорят сами за себя: с 1971 года, когда доллар вышел из золотого стандарта, его покупательная способность сократилась почти на 90%. Другими словами, деньги в вашем кармане тихо обесцениваются. Инфляция, избыточное печатание денег, рост стоимости жизни… это не новости, а повседневность. Все это ощущают: за те же деньги уже нельзя купить столько же товаров, сколько раньше.

Именно поэтому всё больше людей обращают внимание на такие активы, как биткойн и золото — они представляют собой хедж. Когда фиатные деньги размываются, эти редкие активы становятся инструментами защиты богатства.

Сейчас рынок стоит на тонком пороге: с одной стороны, экономический рост действительно наступил, данные на лицо; с другой — устаревшие нарративы инфляции и ожидания повышения ставок всё ещё доминируют в ценообразовании. Как долго эта борьба продлится? Никто точно не знает.

Но одна вещь становится всё яснее — простое доверие к тому, что «хороший рост обязательно вызовет давление на повышение ставок», уже недостаточно. Рынок нуждается в новой рамке для понимания реальных связей между ликвидностью, ростом и распределением активов. Что именно эта новая рамка, каждый может ответить по-своему.