В 2026 году будет ли хорошо в сфере шифрования?

Аннотация: В данной статье будет обсуждаться, куда движется индустрия шифрования после структурных изменений. Автор: Viee小唯 I Biteye Команда контента

В последние месяцы 2025 года атмосфера медвежьего рынка начинает распространяться. Биткойн упал с пиковых 120000 долларов, приток ETF на время прекратился, а динамика различных криптовалют разделилась; мем-криптовалюты, которые когда-то разжигали эмоции, также начали оставаться без внимания. В отличие от конца 2021 года, в этот раз не было внезапных регуляторных ударов, и, кроме падения 1011, похоже, не было серьезного кризиса ликвидности, однако все равно остается ощущение, что что-то не так. Если 2025 год в мире шифрования станет переоценкой истинной и ложной ценности, то будет ли шифрование в 2026 году лучше? Эта статья пытается найти ответ, возможно, нам нужно принять факт, что шифрование индустрия может вступить в эпоху, которая больше не зависит от одностороннего роста и больше не управляется “казино-наративом”.

1. Макроэкономические тенденции улучшаются, биткойн все еще находится на переднем плане. За последний год цена биткойна и его рыночная позиция претерпели заметные изменения. После достижения исторического максимума в 120000 долларов, рынок начал откатываться, колебания увеличились, а рыночные настроения постепенно отошли на второй план. В отличие от предыдущих периодов, когда рынок поднимался благодаря розничным инвесторам, в этом раунде основным драйвером роста стали институциональные средства, стоящие за ETF. С точки зрения цены покупки, аналитик CryptoQuant Аксель Адлер-младший на прошлой неделе отметил, что средняя цена покупки американских ETF составляет 79000 долларов, и многие рассматривают это как одну из зон поддержки цены. Таким образом, текущая динамика биткойна все больше напоминает высоковолатильный институциональный актив: с одной стороны, он имеет характеристики защиты от инфляции, аналогичные золотым активам, а с другой стороны, как и акции технологических компаний, он подвержен влиянию макроэкономических настроений и аппетита к риску, демонстрируя свойства β. С более макроэкономической точки зрения, 2025 год станет годом восстановления настроений на глобальных рисковых активах. ИИ является основной темой, фондовый рынок США постоянно обновляет исторические максимумы, а Федеральная резервная система в декабре объявила о трех снижениях процентной ставки, и рынок снова вошел в этап улучшения ожиданий ликвидности. Прогнозы экономики FOMC в конце года показывают, что в 2026 году прогноз роста ВВП США был повышен с 1,8% до 2,2%–2,5%. Все в целом ожидают продолжения смягчения в следующем году, что может быть положительным для таких активов, как биткойн. Но рынок не лишен рисков. Если экономика внезапно ослабнет в 2026 году или инфляция неожиданно вырастет, то рисковые активы все еще могут столкнуться с серьезными корректировками. Два, поворот в регулировании: тенденции политики США и Гонконга Еще одно важное изменение в 2025 году — это официальная структура регулирования. В США вступили в силу два ключевых законопроекта. Первый — это законопроект о стабильных монетах (GENIUS Act), который четко определяет стабильную монету, требования к резервам и пороги квалификации для выпуска, предоставляя законный путь для эмитентов основных стабильных монет. Законопроект был подписан президентом в июле 2025 года и вступит в силу через 18 месяцев после подписания или через 120 дней после публикации окончательных правил регулятора. Второй — это законопроект о структуре рынка криптоактивов (CLARITY Act), который систематически разделяет границы между «токенами, квалифицируемыми как ценные бумаги» (регулируемыми SEC) и «токенами, квалифицируемыми как товары» (регулируемыми CFTC), и предлагает градуированное регулирование. Законопроект будет представлен в Сенат на рассмотрение в январе, после чего, возможно, потребуется подписание президента, дата вступления в силу пока не определена. В то же время SEC также ускоряет процесс утверждения большего количества крипто ETF, открывая путь для институциональных продуктов. В Гонконге также ускоряются темпы регулирования. В 2025 году Управление денежного обращения введет систему регулирования эмитентов стейблов, которая четко требует, чтобы все стейблы, эмитируемые в Гонконге, были лицензированы. Это означает, что в будущем для выпуска стейблов, таких как доллар США и юань, необходимо будет соответствовать определенным капиталовложениям и требованиям соблюдения норм. Кроме того, HashKey уже вышел на Гонконгскую фондовую биржу, став первой регулируемой платформой, ориентированной на шифрование, которая провела IPO в Гонконге, что имеет знаковое значение. В целом, тенденции регулирования в США и Гонконге заключаются в том, чтобы подавлять незаконные спекуляции и открывать законные бизнес-каналы, продвигая отрасль в направлении институционализации и соблюдения норм. Три основные линии: стабильные монеты, прогнозные рынки, акции американских компаний на блокчейне За последние несколько лет самой стабильной кривой роста в индустрии шифрования на самом деле стали стабильные монеты. К 2025 году объем эмиссии стабильных монет превысит 300 миллиардов долларов США, из которых доля двух основных криптовалют USDT и USDC составит более 80%. Стабильные монеты становятся частью глобальной платежной сети, будь то USDT или USDC, сценарии их использования уже проникают в повседневную торговлю и трансакции между странами. В 2026 году стабильные монеты, вероятно, будут ближе к реальному миру, такие традиционные гиганты, как Visa, Stripe и PayPal, уже используют стабильные монеты для расчетов. Например, Stripe уже поддерживает возможность подписки для торговцев с использованием стабильных монет, и уже есть реальные услуги.

Источник изображения: a16z Кроме того, с ясностью регулирования ожидается появление стабильных монет на основе государственных облигаций (поддерживаемых качественными активами) и региональных стабильных монет, таких как проекты цифровых валют, реализуемые Японией и Европейским Союзом. Еще одним важным аспектом является рынок прогнозов. Изначально большинство людей считали, что продукты предсказательных рынков слишком нишевые или не соответствуют нормам. Но теперь они начинают медленно превращаться в нечто вроде «цепочного беттинга + инструмента ценообразования» на темы, такие как выборы в США, спортивные соревнования, экономические данные и т. д. Например, Kalshi получил официальную лицензию на фьючерсы от CFTC США, что позволяет ему легально запустить прогнозные сделки, связанные с макроэкономическими данными, и в настоящее время его оценка выросла до 11 миллиардов долларов. А Polymarket, благодаря темам, связанным с выборами в США и развлекательными событиями, стал местом, где множество пользователей делают ставки и следят за общественным мнением. Рынок прогнозов в 2026 году, возможно, выйдет за рамки чисто спекулятивного круга, например, пользователи будут не просто ставить на выигрыш или проигрыш, а голосовать деньгами, выражая свою оценку вероятности наступления того или иного результата. Этот способ ценообразования на основе коллективного разума может быть использован СМИ, исследовательскими учреждениями и даже в торговых стратегиях. Кроме того, ИИ также откроет новые возможности для рынка прогнозов, позволяя ему больше не полагаться только на людей для ставок, а автоматически анализировать данные, самостоятельно размещать заказы и даже генерировать новые линии. Это сделает рынок прогнозов более быстрым и умным, постепенно превращая его в инструмент для оценки рисков и тенденций, а не только в место для ставок на выигрыш или проигрыш. Последним, что нельзя игнорировать, является развитие американского фондового рынка на блокчейне. Проще говоря, шифрование отрасли сейчас не только занимается торговлей криптоактивами, но и начинает переносить активы реального мира в блокчейн. Например, компания Securitize планирует запустить в 2026 году первую полностью соответствующую нормативам платформу для торговли акциями на блокчейне, где токены, приобретаемые пользователями на блокчейне, соответствуют реальным акциям компаний и предоставляют право голоса и дивиденды. Четвертое, появление новых нарративов: новые направления, которые могут взлететь в 2026 году В то же время есть ряд направлений, которые выглядят довольно маргинально и на которые также стоит обратить внимание. Следующий контент основан на последнем отчете a16z “17 захватывающих направлений в шифровании до 2026 года”.

Источник изображения: a16z

1. Проблема идентичности AI-агента С появлением ИИ-агентов, участвующих в торговле, просмотре, размещении заказов и даже взаимодействующих с умными контрактами, на повестку дня встает ключевой вопрос: как эти не-человеческие идентичности могут доказать, кто они? Концепция “Know Your Agent” (KYA), предложенная a16z, была разработана для решения этой проблемы. В блокчейне любой агент, чтобы инициировать транзакцию, должен иметь четкие полномочия и принадлежность, а также предоставить удостоверение с шифрованием подписи для торговых операций. В 2026 году это может стать предварительным порогом для массового развертывания ИИ на блокчейне.
2. Протоколы класса x402 и микроплатежи a16z прогнозирует, что в процессе обмена данными AI Agents, вызова вычислительной мощности и чтения интерфейсов мы войдем в эпоху “автоматического расчета + программируемых платежей”. Больше не нужно вручную производить платежи, AI-агенты могут распознавать потребности и автоматически осуществлять платежи, именно эту реальную проблему решают такие протоколы, как x402. В 2026 году их присутствие станет все более ощутимым.
3. Приватные цепочки будут получать больше внимания a16z указал на ключевую тенденцию: в отличие от схожести в конкурентоспособности производительности, конфиденциальность станет основной крепостью будущих публичных цепей. Ранее люди беспокоились о том, что конфиденциальные цепи неблагоприятны для регулирования и недостаточно прозрачны. Но теперь вопрос стал обратным: бизнес-данные слишком чувствительны, и без защиты конфиденциальности регулирующие органы вообще не осмеливаются выходить на цепь. Именно поэтому цепи, которые изначально обеспечивают защиту конфиденциальности, начинают приобретать привлекательность. Как только пользователи начинают использовать эти цепи, данные не будут легко раскрыты, а затраты на миграцию также будут выше, что естественным образом создает новую пользовательскую привязанность, что на самом деле является эффектом сети.
4. Заложенные медиа (Staked Media) В эпоху массового создания контента с помощью ИИ, чтобы оценить, является ли утверждение надежным, нельзя просто смотреть на то, кто его высказал; необходимо также учитывать, несет ли он за это какие-либо затраты. Поэтому a16z предложила новую модель медиа, в которой создатели контента не просто высказываются, но также «закладывают» свою позицию с помощью стейкинга, предсказательных рынков, NFT-токенов и других методов. Например, вы высказываете мнение о росте ETH и одновременно блокируете свои собственные ETH в качестве залога; вы делаете прогноз выборов и также делаете ставку в сети. Эти открытые интересы свяжут контент и сделают его не просто словами. Если такая игра сработает, в будущем она может стать новой нормой для медиа на блокчейне. Конечно, предложенные в отчете a16z направления далеко не исчерпывающие. В данной статье мы акцентируем внимание на 4 из них, которые, по нашему мнению, являются более репрезентативными тенденциями, а другие направления также заслуживают внимания, например: обновление ввода-вывода стабильных монет, криптографическая нативизация RWA, модернизация банковских бухгалтерских систем под воздействием стабильных монет, диверсификация управления капиталом, рост исследовательских помощников на базе ИИ, механизм распределения доходов от контента в реальном времени для ИИ-агентов, децентрализованная защита от квантовой связи, “приватность как услуга” становится инфраструктурой, изменение парадигмы безопасности DeFi, интеллектуализация предсказательных рынков, проверяемые облачные вычисления, внимание к соответствию продукта и рынка (PMF), законодательство о криптовалюте освободит больше потенциала блокчейна. Заинтересованные читатели могут обратиться к оригинальному отчету a16z для более глубокого понимания. Пятый. Шифрование отрасли выходит из внутреннего цикла. Ранний рост шифрования отрасли в основном строился на замкнутой системе, где создание токенов, возврат комиссии и аирдропы пытались привлечь больше людей из этой среды, чтобы они оставались, но этот замкнутый круг постепенно разрушается реальностью. От Polymarket до USDT и USDC, мы видим, что все больше людей, которые не являются пользователями Web3, используют инструменты блокчейна. Уличные торговцы в Лагосе могут не понимать структуру кошельков, но они знают, что использовать USDT значительно быстрее, чем отправлять деньги через банки, а в странах с высокой инфляцией вкладчики обращаются к USDC только для того, чтобы избежать рисков, а не для спекуляций. Одно из самых очевидных изменений наблюдается в платежных сценариях развивающихся стран, например, биржа Coins.ph на Филиппинах сотрудничает с Circle, чтобы открыть каналы для недорогих переводов USDC. Эти тенденции показывают, что шифрование технологий внедряется в реальные сценарии, такие как трансакции через границы и каналы переводов. Настоящее будущее шифрования, возможно, должно заключаться в том, как с помощью технологий решать реальные проблемы, позволяя большему количеству обычных людей неосознанно использовать блокчейн. Шесть. Шифрование отрасли с точки зрения KOL Недавнее обсуждение вопроса “Стоит ли тратить годы в шифровании индустрии” по своей сути стало коллективным пересмотром отрасли. Партнёр Castle Island Ventures Ник Картер @nic_carter продолжил размышления о том, «тратим ли мы 8 лет на шифрование», искренне признал, что до сих пор значительного PMF (соответствия продукта рынку) добились только биткойн, стабильные монеты, DEX и рынки предсказаний. Он выбрал оставаться прагматичным идеалистом, приняв, что пузырь и энтузиазм являются частью пути, а не всем. Слова партнера Dragonfly Хасиба @hosseeb более прямолинейны, он указывает на то, что проблема не в существовании казино, а в том, что если сосредоточиться только на блеске казино, можно упустить настоящие изменения в отрасли. Он считает, что шифрование является лучшим носителем для финансов, и оно навсегда изменит суть денег. Он надеется, что отрасль проявит терпение: «Промышленной революции тоже потребовалось 50 лет, чтобы изменить производительность, а у нас всего 15 лет.» Резюме основателя XHunt и Biteye @DeFiTeddy2020 также крайне реалистично. По его мнению, шифрование-индустрия может быстро выявить финансовую суть, столкнуться с обнулением проектов, отклонением цен от фундаментальных показателей, даже с инсайдерской торговлей, манипуляциями и сборищами. Это не рассадник идеализма, а рынок, который постоянно обучает участников на реальные деньги, очень закаляет ум. В будущем развитии отрасли, KOL крипто-круг женщины-бодхисаттвы @xincctnnq предлагает долгосрочную перспективу. Шифрование действительно пытается решить долгосрочные проблемы денежной системы, исполнения контрактов, цифровой собственности, эффективности капитального рынка и финансовой доступности. Даже если результат далек, а процесс груб, это стоит постоянных попыток. Кроме того, трейдер и аналитик @CryptoPainter дал более ориентированное на рыночную структуру объяснение, что шифрование-рынок повторяет свои привычные механизмы работы: “инвестиции в ценность” - “инвестиции в веру” - “эмоциональные спекуляции” - “абсолютное разочарование”, а затем все начинается сначала. Этот цикл уже наблюдался в 2018 и 2022 годах и, безусловно, повторится снова. Азартные игроки и казино не являются исключением, а являются частью процесса потребления пузыря и завершения саморегуляции рынка. Позиция участника Figment Capital DougieDeLuca @DougieDeLuca является своего рода промежуточным итогом. Он откровенно заявил, что “Crypto is dead” не означает, что цены обнулились или блокчейны перестали работать, а говорит о том, что “Crypto как закрытая отрасль умирает”. Настоящий успех должен заключаться в том, чтобы технологии шифрования интегрировались в повседневную жизнь обычных людей. С точки зрения более институциональной, KOL и исследователь Лан Ху @lanhubiji упомянул, что когда старые пользователи начинают уходить, новички с традиционным финансовым фоном приходят на рынок. В их понимании, шифрование является долгосрочной тенденцией, которая уже вступила на путь стандартизации, взаимодействия и масштабирования. Через три года новая эпоха финансов на цепочке, эпоха Уолл-стрит на цепочке, постепенно начнет проявляться. Основатель LD Capital И Лихуа @Jackyi_ld считает, что его оценка ближе к текущему циклу. Он указывает, что недавняя слабость в шифровании больше связана с временной резонансом ликвидности и макроэкономических событий. В настоящее время негативные факторы постепенно снижаются, и с учетом ожиданий по снижению процентных ставок и двойного позитивного влияния шифровальной политики он продолжает оптимистично смотреть на будущие тенденции. На более макроуровне регулирования и структуры индустрии, суждения председателя группы Hashkey Сяо Фэна особенно систематичны, он выделил три основные тенденции на будущее: Во-первых, глобальные тенденции регулирования в области шифрования переходят от “добровольного принятия” к “обязательному контролю”, правительства разных стран постепенно устраняют оффшорные серые зоны, а сделки с шифрованием становятся лицензированными. Например, в Гонконге, начиная с июня 2023 года, все нелицензированные биржи должны покинуть рынок. Во-вторых, шифрование больше не ограничивается такими оригинальными активами, как BTC и ETH; все больше традиционных финансовых активов перемещаются на блокчейн в форме токенизации, формируя новый рынок секьюритизации с соблюдением нормативных требований. Третье, от “вне цепи” к “в цепи”, он считает, что вторая половина 2026 года может стать ключевым моментом для появления прототипа “Уолл-стрит в цепи”. Семь, заключение В 2026 году будет ли шиФрование хорошим? Если ожидание заключается в том, что “цена монеты взлетит до небес”, то ответ может быть не однозначным. Но если спросить, движется ли эта отрасль в более реальном и полезном направлении, то ответ, возможно, положительный. От шифрования ETF до платежей с использованием стейблкоинов, от цепочных государственных облигаций до прогнозных рынков, от цепочного агента до децентрализованного ИИ, все это говорит об одном: Индустрия шифрования может начать двигаться в более реалистичном направлении, и, возможно, она будет все больше напоминать параллельную финансовую систему с реальной финансовой системой, резонируя вместе с фондовым рынком, макроэкономической ликвидностью, ожиданиями политики и даже циклами ИИ.