Мировая экономика по-прежнему платит за лень крупных банков

Финансовые институты и крупные банки имели десять лет на эксперименты с криптовалютными рельсами для трансграничных и межбанковских расчетов. Они могли запустить пилотные проекты, развить внутреннюю экспертизу и разработать соответствующие модели, готовые к реальному внедрению после получения одобрения регуляторов. Но они этого не сделали.

Резюме

• Банки имели десятилетие на создание расчетных рельс на базе блокчейна, но в основном не действовали, оставляя мир с медленными, дорогими устаревшими системами, которые создают излишние экономические трения.
• Блокчейн сокращает время расчетов, переписывает динамику ликвидности и открывает возможность для мобильности капитала в реальном времени — преимущества уже доказаны на крипторынках и особенно важны для развивающихся экономик.
• Пока финансовые институты не внедрят эти рельсы в масштабах, бизнес и потребители будут платить цену за необоснованные задержки, неиспользованный капитал и устаревшую инфраструктуру.

Несколько исключений (такие как проект JPMorgan Onyx, теперь переименованный в Kinexys ), показали, что институциональные расчетные системы на базе блокчейна могут работать. Но эти усилия остаются изолированными случаями, а не отраслевым стандартом. Когда регуляторы наконец освободили полосу для движения, индустрия должна была запуститься с готовыми к производству решениями. Эта бездействие сейчас стоит мировой экономике миллиарды в ненужных трениях. Мы все продолжаем платить цену за зависимость банков от устаревшей инфраструктуры, которая перемещает деньги с одышкой в эпоху Интернета.

Стоимость бездействия

Традиционные финансы изобилуют неэффективностями. Очереди на расчетах ценных бумаг, сроки закрытия банковских операций и даже рутинные операции по иностранным валютам все еще движутся в многодневном режиме. Каждая такая задержка — это по сути комиссия за капитал, скрытая стоимость, оплачиваемая в виде простаивающих средств на счетах посредников. Эти средства могли бы приносить доход, финансировать новые предприятия или накапливаться в других рынках.

Например, в моей родной Бразилии розничные трансграничные платежи часто проходят через оффшорные банковские филиалы (часто в Карибском бассейне ), прежде чем достигнуть destinations в США, Европе или даже других странах Латинской Америки. Каждый дополнительный пункт добавляет стоимость, время и сложности соблюдения требований. Для розничных пользователей эта задержка прямо выражается в повышенных комиссиях. Для институтов — это удар по ликвидности и эффективности капитала.

Если расчет занимает больше времени, можно поспорить, что кто-то, где-то, платит за эту задержку. Так же, как риск на кредитных рынках напрямую влияет на процентные ставки, неэффективность в платежах закладывается в спреды и комиссии.

Банки это знают. Они должны были воспользоваться возможностью упростить систему, даже если бы только чтобы опередить конкурентов. Почему они этого не сделали?

“Риск смарт-контрактов” исчезнет

На рубеже тысячелетия аналитики регулярно учитывали в своих моделях “риски интернета”, подразумевая возможность сбоя онлайн-инфраструктуры и нарушения всей деятельности. Спустя два десятилетия ни одна оценочная модель не включает пункт “риски интернета”, хотя один день оффлайна мог бы стоить миллиарды. Интернет просто стал предполагаемой инфраструктурой.

Та же эволюция произойдет и с блокчейнами. Оценка “рисков смарт-контрактов” в бизнес-модели 2030 года будет выглядеть так же устаревшей, как сегодня оценка “рисков электронной почты”. Когда стандарты аудита безопасности, страховые нормы и рамки резервирования созреют, по умолчанию предположение изменится: блокчейны перестанут восприниматься как риск, а как инфраструктура, которая его снижает.

Ликвидный премиум, переписанный новой скоростью капитала

Неэффективности финансовой системы превращаются в альтернативные издержки для инвесторов

В традиционном частном капитале или венчурном инвестировании инвесторы блокированы на 10–20 лет до ликвидности. В секторе криптовалют токены часто вестируются за меньший срок, и как только это происходит, ими можно торговать свободно на глобальных ликвидных рынках (на биржах, внебиржевых платформах, DeFi-платформах ), что отменяет многоступенчатый процесс VC, роста и раундов частного капитала с последующим IPO.

Еще интереснее, что невестированные токены иногда можно ставить в залог для получения дохода или использовать в структурированных операциях, оставаясь при этом не передаваемыми

Другими словами, ценность, которая в традиционной финансовой системе простаивала бы, продолжает циркулировать в web3. Концепция “ликвидного премиума”, то есть дополнительной доходности, которую требуют инвесторы за хранение неликвидных активов, начинает разрушаться, когда активы можно частично разблокировать или ре-хипотекать в реальном времени.

Разница, создаваемая технологией блокчейн, ощущается также и в рынках фиксированного дохода и частного кредита. Традиционные облигации платят полугодовые купоны, а операции по частному кредиту — ежемесячные проценты, в то время как доходность на цепочке начисляется каждые несколько секунд, блок за блоком.

А в традиционной финансовой системе выполнение маржин-колла может занимать дни, поскольку залог перемещается через кастодианов и клиринговые палаты. В децентрализованных финансах залог перемещается мгновенно. Когда в октябре 2025 года рынок криптовалют пережил крупнейшую номинальную ликвидацию, экосистема на цепочке программно закрыла миллиарды капитала в течение нескольких часов. Та же эффективность проявилась и во время других черных лебедей в крипто, таких как крах Terra.

Блокчейны меняют правила игры для развивающихся стран

Развивающиеся экономики особенно страдают от неэффективности банковского сектора. Бразильцы, например, не могут держать иностранную валюту напрямую на местных счетах. Это означает, что любой международный платеж автоматически включает операцию обмена валюты.

Хуже того, валютные пары Латинской Америки часто рассчитываются через доллар США как посредника. Если вы хотите конвертировать бразильские реалы (BRL) в чилийские песо (CLP), вам нужны две сделки: BRL в USD, затем USD в CLP. Каждая ступень увеличивает спред и задержку. Технология блокчейн, напротив, позволяет стабкойнам BRL и CLP рассчитываться напрямую на цепочке.

Наследственные системы также налагают жесткие сроки закрытия операций. В Бразилии операции FX в тот же день (T+0) обычно закрываются между полднем и 13:00 по местному времени. Пропустите этот интервал — и применяются дополнительные спреды и задержки. Даже сделки T+1 имеют крайнюю дату закрытия около 16:00. Для компаний, работающих по разным часовым поясам, это делает невозможным истинное расчетное выполнение в реальном времени. Поскольку блокчейны работают круглосуточно, они полностью устраняют эти ограничения.

Это конкретные примеры проблем, которые банки могли решить еще много лет назад. И учтите, что в Бразилии не было такого сопротивления криптовалютам со стороны законодателей, как в США. Нет оправдания тому, чтобы эти проблемы все еще мешали нам.

Мир финансов всегда оценивал ожидание как риск, и это справедливо. Блокчейн минимизирует этот риск, сокращая время между транзакцией и расчетом. Возможность мгновенно освобождать и перераспределять капитал — это смена парадигмы. Но банки лишают своих клиентов этих преимуществ без всякой причины.

Пока банки, платежные компании и поставщики финансовых услуг полностью не внедрят расчетные системы на базе блокчейна, глобальная экономика продолжит платить за их лень. А в мире, где время приносит доход, этот счет будет расти с каждым днем.