Недавние ключевые события, привлекающие внимание рынка

В последнее время обсуждения Ethereum в основном сосредоточены вокруг следующих направлений, включающих как изменения в макросюжете, так и влияние конкретных технических обновлений.

· Новая нарратив о Wall Street и регулировании
· Основная точка зрения: Некоторые аналитики считают, что капиталовые сети между Wall Street и Вашингтоном формируют новую цепочку: американские политические и экономические элиты → государственный долг США → стабильные монеты/криптокошельки → Ethereum + RWA (активы реального мира) + L2. Недавние заявления председателя SEC о возможности миграции всего американского финансового рынка на блокчейн в ближайшие годы укрепляют это ожидание.
· Анализ влияния: Это рассматривается как мощная структурная бычья нарратив, при которой активы традиционной финансовой системы (например, американский госдолг) через токенизацию могут в конечном итоге накапливаться на Ethereum и его уровнях второго слоя, создавая значительную ценностную поддержку.
· Обновление Fusaka и ожидания дефляции
· Основные изменения: Недавнее обновление Fusaka на Ethereum предназначено для решения проблемы, связанной с тем, что L2 развивается, но L1 недостаточно захватывает ценность. Обновление включает механизм, который заставляет активность L2 платить минимальные сборы за данные, часть которых сжигается.
· Важные показатели: После обновления, сборы Blob стали крупнейшим вкладом в сжигание ETH, составляя до 98%, а суточное сжигание превышает 1500 ETH. Если активность L2 продолжит расти, ETH может снова перейти в состояние дефляции.
· Структура рынка и технические сигналы
· Изменения в позициях: Данные рынка показывают, что объем ETH на биржах находится на исторически низком уровне, составляя около 10% от общего, что говорит о малых потенциальных давлениях на продажу.
· Настроение капитала: После снижения рынка, уровень спекулятивного кредитного плеча в криптовалютном секторе снизился до исторически низких значений (например, 4%), что свидетельствует о полном снятии паники. В то же время, курс ETH/BTC с ноября остается в боковом диапазоне, а ранее успешная стратегия "долгий BTC/короткий ETH" потеряла эффективность.
· Основная логика: В настоящее время активный рост второго уровня Ethereum (L2) и его влияние на основную цепочку остаются неясными. Несмотря на приток средств в ETH ETF, их масштаб и влияние могут быть ограниченными.

В целом, рыночные настроения по Ethereum сложные, но преимущественно оптимистичные:

· Основной бычий сценарий основан на масштабной нарративе "традиционные финансы в цепочке", технических обновлениях, обеспечивающих захват стоимости и дефляционной модели, а также здоровой структуре после выхода маржинальных позиций.
· Медвежьи или осторожные оценки связаны с неопределенностью относительно реальной ценности роста L2 и продолжительности притока средств в ETF. $ETH