После того как ФРС прекратила сокращение баланса, появились признаки напряжённости ликвидности в банках.

[BlockBeats] В последнее время проблемы с ликвидностью в банковской системе оказались серьезнее, чем многие думали. С 1 декабря Федеральная резервная система официально прекратила сокращение баланса, но проблема в том, что банковские резервы уже опустились до опасного уровня — в истории каждый раз, когда они достигали этого значения, на рынке финансирования возникали проблемы.

Судя по данным, обеспеченная ставка овернайт (SOFR) уже начала циклически приближаться к верхней границе коридора ключевой ставки — это явный сигнал напряженности с ликвидностью. Проще говоря, банковская система США сейчас постепенно входит в состояние нехватки средств.

Поэтому на этом заседании FOMC рынок на самом деле следит не за снижением ставки на 25 базисных пунктов (это практически решено), а за тем, как Федеральная резервная система будет дальше управлять своим балансом. По сообщениям, ФРС, скорее всего, на заседании даст четкий сигнал или через пояснительную записку объявит, как намерена запускать программу управления резервами (RMP).

Согласно расчетам Evercore ISI, эта программа может быть запущена уже в январе 2026 года, с ежемесячной покупкой казначейских облигаций на сумму $35 млрд, что за год приведет к расширению баланса более чем на $400 млрд. Если этот объем действительно будет реализован, это существенно улучшит ликвидность на всем финансовом рынке.