Эпохальные перемены для ETH: предложение на десятилетнем минимуме + Уолл-стрит открывает шлюзы, суперцикл уже на старте

Рынок криптовалют потрясла новость ядерного масштаба: запас Ethereum на биржах упал ниже 9 миллионов монет, достигнув самого низкого значения за десять лет с момента появления ETH в 2015 году. Это не просто фрагментарная перестановка позиций розничных инвесторов, а полномасштабная «битва за ликвидность», возглавляемая китами и институционалами: огромные объемы ETH выводятся с централизованных бирж и переходят в долгосрочные сценарии блокировки — стейкинг, экосистемные приложения и т.д. Объем «живой» ликвидности, доступной для немедленной продажи, стремительно иссякает.

Параллельно с этим с Уолл-стрит поступил революционный сигнал: Bank of America официально объявил, что с 2026 года более 15 000 его финансовых консультантов смогут напрямую рекомендовать своим состоятельным клиентам ETF на биткоин и эфир, а также настоятельно советует аллоцировать 1%-4% активов в криптоактивы. Это означает, что триллионные капиталы традиционных финансовых институтов наконец получили «скоростную трассу» для легального входа на крипторынок, а институционализация крипторынка переходит из разряда трендов в реальность.

Экстремальный разворот на стороне предложения и спроса переписывает ценностную логику Ethereum: все условия для давно назревающего суперцикла фактически созданы.

Сторона предложения: истощение запасов + долгосрочная блокировка, дефицитность на пике

Постоянное падение объемов ETH на биржах отражает глубокий сдвиг консенсуса с «краткосрочных спекуляций» на «долгосрочное хранение». За этим стоят три ключевых драйвера, которые дополнительно сжимают предложение.

Во-первых, институциональный стейкинг становится мейнстримом. Годовая доходность 3%-4% по механизму PoS Ethereum в сочетании с потенциалом экосистемного роста переводит ETH из статуса «спекулятивного актива» в «доходный актив», становясь новым выбором для портфелей институционалов. К середине 2025 года в стейкинге заблокировано уже более 35,3 млн ETH (29% от общего предложения), рыночная стоимость стейкинга только на Coinbase достигает $259,7 млрд, а такие компании, как BitMine, продолжают накапливать ETH в стратегические резервы. Протокол EIP-7251, внедряемый с обновлением Pectra, повысит лимит стейкинга для одного валидатора с 32 ETH до 2048 ETH, значительно снижая издержки масштабного стейкинга для институционалов и ускоряя оседание ETH в блокировке.

Во-вторых, экосистемные блокировки поглощают ликвидность. Помимо базового стейкинга, DeFi и рестейкинг-сегмент, несмотря на волны чистки, сохраняют внушительный объем блокировок: общий TVL рестейкинг-протоколов сейчас около $22,4 млрд, доля одного EigenLayer — более 63% рынка. Lido, Rocket Pool и иные платформы ликвидного стейкинга, а также DeFi-протоколы Uniswap, Aave продолжают поглощать ликвидность ETH, выводя монеты из «торгуемого пула» в экосистемный оборот. За последние 30 дней число активных адресов на Ethereum выросло на 22%, расход газа увеличился на 18% по сравнению с прошлым годом — замкнутый цикл между блокировкой активов и ростом активности экосистемы еще больше снижает давление на продажу.

В-третьих, долгосрочные холдеры наращивают позиции. Несмотря на краткосрочные колебания и даже частичные продажи долгосрочными инвесторами, общая тенденция — ускоренный вывод активов с централизованных бирж на самостоятельное хранение в децентрализованных кошельках, что снижает платформенные риски и делает ставку на долгосрочную стоимость. За последние 7 недель запас ETH на биржах упал на 16,4% — этот процесс «оседания» подтверждает веру рынка в долгосрочный потенциал Ethereum, а доступное для торговли предложение становится еще более дефицитным.

Сторона спроса: открытие шлюзов Уолл-стрит + легализация, триллионные капиталы на старте

Если сжатие предложения усиливает дефицитность, то взрывной рост спроса — это приток новых денег. Действия Bank of America — лишь часть масштабного движения традиционных гигантов в криптоиндустрию, что означает полноценное открытие легального спроса на Ethereum.

Во-первых, ведущие финансовые институты снимают ограничения на аллокацию криптоактивов. Помимо Bank of America, Morgan Stanley советует инвестировать 2%-4% портфеля в криптовалюты, Fidelity рекомендует 2%-5% (для молодых инвесторов до 7,5%), такие гиганты как BlackRock и Vanguard открывают доступ к крипто-ETF. Отношение Уолл-стрит к криптоактивам меняется с «осторожного наблюдения» на «активные рекомендации», а развитие легальных инструментов устраняет барьеры для входа традиционных денег. Запуск спотовых ETF на Ethereum предоставляет регулируемую возможность дохода, привлекая корпоративные казначейства, состоятельных клиентов и прочие крупные капиталы. Токенизированный фонд от Amundi еще глубже интегрирует традиционные финансы и криптоэкосистему, что может привести к вливанию десятков миллиардов долларов.

Во-вторых, четкое регулирование создает прочную правовую базу. Решение SEC США не считать Ethereum ценной бумагой, внедрение таких рамок как «Закон GENIUS» существенно упрощают институциональный вход и легализуют развитие Ethereum. На этом фоне ETH становится основой для стейблкоинов и токенизации реальных активов: Siemens и другие корпорации переводят свои данные на блокчейн Ethereum, расширяя спектр применения и повышая привлекательность экосистемы для традиционного капитала, что ускоряет приток инвестиций.

Ключевое значение имеет и продолжающееся техническое развитие Ethereum: оно поддерживает взрывной спрос. Апдейт Fusaka к концу 2025 года, внедряющий PeerDAS, увеличит пропускную способность сети в 8 раз, снизит комиссии Layer2 и добавит вход в мобильные кошельки по паролю, существенно улучшая масштабируемость и пользовательский опыт. Verkle Tree позволит запускать валидаторские ноды на обычных смартфонах, снижая порог входа в экосистему. Сейчас на Ethereum приходится 60% мирового TVL DeFi, более 90% объема торгов на ведущих NFT-платформах, выпуск стейблкоинов превышает $134 млрд — экосистема укрепляет свои «крепостные стены» и усиливает мотивацию для институционального входа.

Что дальше: переосмысление ценности Ethereum и перспективы суперцикла

Комбинация экстремального сжатия предложения и взрывного роста спроса означает, что Ethereum перестраивается из «криптоактива» в «цифровую инфраструктуру и актив для основной аллокации», все условия для суперцикла созданы, но остаются и риски.

С точки зрения возможностей: в краткосрочной перспективе (до конца 2025 года) рынок может находиться в фазе консолидации, с сильной поддержкой на уровне $3000, однако ожидаемый дефицит предложения и приток институциональных средств дадут толчок к росту. В среднесрочной перспективе (2026-2028) активность Layer2, рост доли заблокированных ETH и технические апгрейды создадут фундамент для плавного роста к $6000. В долгосрочной перспективе (2029-2030), если три переменные — токенизация активов, рост институциональных аллокаций и дальнейшее развитие регулирования — реализуются, цена Ethereum может достичь $10 000 и сократить разрыв с биткоином, став основным лидером крипторынка.

Риски: рост концентрации стейкинга может привести к централизации и угрожать безопасности сети, замедление развития рестейкинга и снижение пользовательской активности могут краткосрочно ослабить ликвидность экосистемы. Также макроэкономическая волатильность, регуляторные корректировки и присущая крипторынку высокая волатильность могут вызывать коррекции — важно сохранять рациональный подход.

Но вне зависимости от этого, исторический минимум ETH на биржах плюс открытие шлюзов для институционалов с Уолл-стрит четко очерчивают тренд будущего Ethereum: ликвидных монет все меньше, средств для входа — все больше, сценарий дефицита и избытка спроса сформирован, а двойной мотор институционализации и развития экосистемы запускает суперцикл Ethereum. Этот пир по переосмыслению ценности только начинается.

#加密市场观察 #今日你看涨还是看跌？