МВФ предупреждает о глобальном влиянии долларовых стейблкоинов

Источник: CoinTribune Оригинальное название: МВФ предупреждает о глобальном влиянии долларовых стейблкоинов Исходная ссылка: https://www.cointribune.com/en/the-imf-warns-about-the-global-impact-of-dollar-stablecoins/

Обзор

МВФ опубликовал подробный доклад под названием “Понимание стейблкоинов”, предоставив всесторонний анализ регулирующих подходов в Соединённых Штатах, Великобритании, Японии и Европейском союзе. Ключевой вывод — фрагментированная регуляторная среда, где каждая юрисдикция действует независимо, без согласованной стратегии.

Проблема фрагментации

Вашингтонская организация выявила серьёзный риск: распространение стейблкоинов на различных блокчейнах создаёт “неэффективность из-за возможного отсутствия совместимости”. Такая регуляторная лоскутная структура, при которой разные страны придерживаются разных правил, создаёт барьеры для бесшовных транзакций.

Два ведущих игрока сектора наглядно иллюстрируют эту фрагментацию:

• USDT (Tether): Держит примерно 75% обеспечения в краткосрочных казначейских векселях США, дополняя их репо и банковскими депозитами. Примечательно, что 5% активов размещено в биткоине, что вызывает вопросы относительно стабильности самой концепции “стейблкоина”.

• USDC (Circle): Хранит 40% резервов в государственных ценных бумагах США, придерживаясь более консервативной резервной стратегии.

Недавний закон GENIUS, подписанный в июле, ещё больше усилил эту фрагментацию, введя жёсткие рамки для платёжных стейблкоинов и вызвав заметное разделение ликвидности между американскими и европейскими пулами.

За пределами регулирования: системная устойчивость

Послание МВФ выходит за пределы традиционной регуляторной риторики. Организация подчёркивает, что “надёжная макроэкономическая политика и прочные институты должны быть первой линией защиты”. Иначе говоря, одного регулирования недостаточно — необходимо укреплять сами основы финансовой системы.

Этот взгляд становится особенно актуальным в свете рыночных прогнозов. Некоторые аналитики считают, что к 2030 году капитализация стейблкоинов может достичь 3 трлн долларов, что потенциально заставит Федеральную резервную систему пересмотреть монетарную политику и уровень нейтральной процентной ставки. Растущий спрос на долларовые стейблкоины приводит к масштабному поглощению казначейских векселей США.

Феномен долларизации

Более 99% рынка стейблкоинов приходится на активы, обеспеченные долларом, и эти инструменты становятся векторами долларизации для развивающихся экономик, обходя традиционные банковские системы. Это явление может ослабить передачу монетарной политики и изменить глобальные макроэкономические балансы.

Призыв к международной координации

МВФ подчёркивает, что “международная координация” необходима для решения этих проблем — в данный момент такая координация отсутствует. Пока Европа внедряет регулирование MiCA, США совершенствуют закон GENIUS, а Азия разрабатывает собственные регуляторные модели, единой глобальной структуры не существует.

Заключение

МВФ перешёл от пассивного наблюдения к тревожному сигналу о фрагментации регулирования. Его основное послание однозначно: без международной координации и без укрепления макроэкономических основ стейблкоины рискуют стать фактором нестабильности, а не управляемым финансовым новшеством. Теперь ответственность лежит на мировых регуляторах, которым предстоит выработать согласованные и скоординированные решения.