# Декабрьский прогноз рынка

Наступил ли действительно разворот на крипторынке? Почему институциональные игроки тихо переключаются на Ethereum, пока Bitcoin готовится к прорыву

В декабре 2025 года крипторынок уже не пребывает в том состоянии страха и паники, которое мы наблюдали всего несколько недель назад. Восстановление биткоина выше отметки в 93 000 и резкий рост Ethereum выше 3 200 привели к заметному сдвигу в рыночной психологии. То, что выглядело как очередное продолжение медвежьего рынка, незаметно трансформировалось в раннюю фазу структурного разворота. Самый показательный признак — не только цена, а поведение институциональных инвесторов во время паники. Кастодианы вроде Bitmine значительно расширили свои позиции в Ethereum, превзойдя даже активы BlackRock. Такая аккумуляция в период страха редко бывает случайной. Это стратегия. Это сигнал к тому, что разворот — не просто нарратив, а уже происходящая реальность.

С моей точки зрения, главное сейчас — Ethereum наконец-то оценивается по достоинству: не просто как токен, а как интеллектуальный инфраструктурный слой. Пока биткоин продолжает выполнять роль цифрового золота, Ethereum становится ядром вычислительного двигателя децентрализованной экономики. Институционалы понимают это различие гораздо лучше розничных инвесторов. Экосистема Ethereum, охватывающая DeFi, NFT, RWAs, среды исполнения и сетевые решения второго уровня, создала сетевой эффект, который усиливается с каждым апгрейдом. Апгрейд Fusaka в этом месяце в сочетании с EIP-7918 напрямую связал стоимость данных L2 с ценой газа в основной сети, эффективно превращая rollups в главный механизм сжигания токенов. Благодаря PeerDAS, увеличившему пропускную способность данных примерно в восемь раз, Ethereum теперь обладает и масштабируемостью, и структурной дефляцией — сочетанием стимулов, которое биткоин не может предложить из-за более медленного темпа инноваций.

Решение Bitmine вложить на этой неделе 174 миллиона долларов в ETH и увеличить свои активы до 3,62 миллиона монет — отличный пример институциональной логики: следовать за технологическим импульсом, а не устаревшими нарративами. В то время как рост биткоина по-прежнему связан с его статусом средства сбережения и динамикой халвинга, его путь инноваций во многом зависит от внешних решений второго уровня, а не от эволюции базового протокола. Ethereum же продолжает переосмыслять свой базовый слой, расширяя сферу применения. Вот в чем разница между статичным активом и динамичной экосистемой.

На макроуровне среда складывается в пользу криптовалют. Ожидания снижения ставки ФРС резко выросли после того, как в ноябре данные ADP по занятости рухнули на 32 000 — это крупнейшее падение с начала 2023 года. Вероятность снижения ставки в декабре сейчас составляет около 89%. Исторически биткоин бурно реагирует на смягчение денежно-кредитной политики: снижение ставок в 2020 году стало катализатором затяжного бычьего цикла. Сегодня техническая картина еще более благоприятна. Биткоин уверенно преодолел сопротивление 93 000–94 000 на растущих объемах, скользящие средние формируют бычью структуру, MACD показывает расширяющийся восходящий импульс. В ордербуках уже заметны новые потоки капитала.

Ключевое отличие этого цикла от 2021 года — состав участников. Крупнейшие традиционные финансовые институты уже не наблюдают со стороны, а входят в рынок. Одобрение Vanguard торговли крипто-ETF для десятков миллионов клиентов — поколенческий сдвиг в доступе к рынку. Это не розничная мания — это формирующаяся институциональная ликвидность. Начинает проясняться и регулирование: SEC США продвигает инновационный режим исключений для цифровых активов. Впервые долгосрочные инвесторы могут строить планы с большей определенностью в вопросах комплаенса.

Фундаментально и биткоин, и Ethereum выигрывают за счет своих структурных преимуществ. Дефицит биткоина остается непревзойденным. Дефляционная модель Ethereum укрепляется с каждым ростом объема транзакций L2. Аналитики прогнозируют, что после Fusaka доходы блокчейна Ethereum могут вырасти в 5–10 раз. Это не спекулятивные надежды — это системные изменения с долгосрочными последствиями. Вот почему институционалы активно входят именно в период неопределенности: они видят ассиметричный потенциал роста.

Но нельзя игнорировать краткосрочные риски. Чрезмерное кредитное плечо остается повторяющейся проблемой. За 24 часа после прорыва биткоина выше 93 000 на рынке произошла ликвидация на 360 миллионов долларов, что напоминает: резкие движения цен обнажают уязвимость перекредитованных позиций. Но если смотреть сквозь призму этих локальных потрясений, общая картина ясна: институциональное накопление, улучшение технической структуры и смягчение макроусловий формируют то, что я называю разворотным «железным треугольником» — сочетание факторов, способное изменить направление рынка на месяцы вперед.

Последние успехи Ethereum подтверждают: инновации привлекают капитал. Усиление биткоина доказывает: ликвидность — основа криптоцикла. Вместе они закладывают фундамент следующей фазы индустрии. На мой взгляд, момент разворота — не что-то грядущее, а уже тихо начавшийся процесс, и те, кто внимателен, увидят это первыми.

Декабрь — это переход от страха к уверенности, от сомнений к убежденности. Ethereum становится фаворитом среди институционалов, а биткоин готовится к неизбежной атаке на отметку в 100 000. Рынок вступает в фазу, когда сильные фундаментальные показатели, приток капитала и технологический прогресс наконец-то сходятся.

Это не просто очередной отскок. Это начало структурного сдвига.