Сейчас правительство США оказалось в неловкой ситуации: темпы выплаты процентов по долгам уже почти догоняют темпы заработка.

В настоящее время процентные расходы составляют около 14% от общего объёма федеральных расходов, и проблема в том, что доходность гособлигаций пока всего 3,7%. Подумайте, если ставки еще немного поднимутся, насколько напряжённее станет ситуация с бюджетом? Любые колебания ставок теперь будут восприниматься крайне болезненно.

Хассетт — человек, который, скорее всего, станет следующим главой ФРС по выбору Трампа, явно выступает за снижение ставок. Но, по сути, сейчас обсуждают снижение ставки не потому, что экономике требуется стимул, а потому, что процентные расходы стали слишком высокими, и их уже трудно выдерживать.

Дальше я буду внимательно следить за двумя вещами:

Во-первых, за официальной номинацией нового председателя ФРС и его публичными заявлениями. Будет интересно посмотреть, что для него на первом месте — контроль над инфляцией или стимулирование роста.

Во-вторых, за реакцией долгосрочных гособлигаций на ожидания снижения ставки. Интересно, что если рынок всё больше поверит в снижение ставки, долгосрочные ставки могут, вопреки ожиданиям, не снижаться, а даже расти.

Вполне возможно, что возникнет такая ситуация: краткосрочные ставки действительно снизятся, а долгосрочные рынок поднимет вверх, и в итоге давление на бюджет не уменьшится, а наоборот, усилится.

Что это значит для BTC?

Во-первых, рынок уже заложил в цену снижение ставки в декабре, так что для BTC это, возможно, не станет новым позитивом.

Во-вторых, если экономика США действительно не выдержит, и снижение ставки приведёт к ослаблению доллара и снижению реальных ставок, BTC действительно получит дополнительную поддержку ликвидности.

Но стоит учитывать и другой вариант: если рынок расценит снижение ставок как сигнал "экономика действительно не выдерживает", аппетит к риску снизится. В таком случае вероятность того, что BTC в краткосрочной перспективе попадёт под давление, будет выше.