В течение тридцати лет Япония поддерживала почти нулевой уровень процентных ставок, выпуская на глобальные рынки огромные объемы дешевой ликвидности — в сумме почти 20 триллионов долларов США. Эти средства через операции кэрри-трейд проникли в акции, облигации, недвижимость и криптовалюты, став одной из самых незаметных, но глубоко влияющих сил, раздувающих мировые пузыри.

Однако в декабре 2025 года эта ситуация достигла исторического переломного момента. Доходность десятилетних государственных облигаций Японии поднялась до 1,86%, что стало максимумом с 2008 года. На рынке широко ожидается, что Банк Японии повысит ставку уже в этом месяце, вероятность этого события оценивается в 76%. Это означает, что эпоха многолетних низких ставок подходит к концу.

По мере укрепления иены начинается массовое закрытие позиций по кэрри-трейду. Начался обратный поток капитала в размере 20 триллионов долларов. Биткоин, который многие считали "цифровым золотом", по факту движения капитала больше напоминает один из самых агрессивных инструментов с использованием плеча в японских кэрри-трейдах. Когда иена укрепляется, такие высокорисковые активы, как правило, первыми испытывают резкое падение.