Денег на самом деле хватает. Посмотрите на тех гигантов в сфере ИИ — их рыночная капитализация в несколько триллионов долларов, в дни, когда акции взлетают на 10%, всё равно находятся желающие вскочить в поезд. А теперь взглянем на рынок биткоина: в чём проблема? Не хватает убедительной причины для покупки.

Оглядываясь назад, у биткоина было две волны мейнстримных нарративов:

Первая волна — концепция децентрализованной валюты. В 2019 году эта история подняла цену выше $10,000. Но проблемы проявились быстро: цена сильно колеблется, а дефляционные свойства слишком выражены — в итоге использовать как нормальный экономический инструмент не получается.

Вторая волна — позиционирование как «цифровое золото». Эту идею в 2020 году выдвинул один управляющий активами, и она до сих пор популярна. Но в этом году золото выросло в цене даже сильнее биткоина, а биткоин по волатильности больше похож на технологические акции, чем на инструмент для хеджирования рисков. Для тех, кто ищет стабильность, выбор всё-таки — физическое золото.

Где может появиться новая история? Возможно, ответ придёт из физического мира.

Недавно Маск выдвинул такую точку зрения: по своей сути биткоин — это валюта, основанная на энергии. Механизм доказательства работы подразумевает, что для поддержания сети необходимо тратить электричество и увеличивать вычислительную мощность, а стоимость цифрового актива напрямую привязана к энергопотреблению. Это полностью отличается от фиатных валют: энергию нельзя «напечатать».

Другими словами, биткоин и ИИ на самом деле довольно похожи — оба превращают реальные ресурсы в цифровой продукт. Экономист Фу Пэн сравнил биткоин с акцией ИИ с «встроенным байбэком»: халвинг каждые четыре года — это регулярный выкуп, который искусственно создаёт дефицит.

С инвестиционной точки зрения: биткоин по $100,000, возможно, не так надёжен, как лидеры в ИИ. Но если цена опустится до $80,000 или $70,000? В сравнении с технологическими акциями, чьи оценки уже взлетели до небес, в этой цене биткоина появляется привлекательное соотношение риска и доходности.