Последние данные свидетельствуют о переломном моменте в балансе Федеральной резервной системы. После нескольких кварталов операционных убытков свежие цифры указывают на то, что центральный банк, возможно, наконец-то прекратил терять деньги.

Этот поворот важнее, чем кажется на первый взгляд. Когда центральные банки проедают резервы, они косвенно ужесточают монетарные условия. Разворот может означать смягчение давления на ликвидность — потенциально хорошая новость для рискованных активов.

Переводы ФРС в казначейство США остаются на нуле с конца 2022 года. Если выплаты возобновятся, это будет конкретным признаком того, что операционные убытки завершились. Рынки всегда реагируют на сигналы ликвидности, и за этим стоит внимательно следить.

Нет гарантий, что это немедленно повлияет на политику ставок. Но более здоровые финансы ФРС обычно коррелируют с большей свободой для спекулятивных сделок. Стоит держать это на радаре по мере изменений макроэкономических условий.