#数字货币市场洞察 $BNB $ETH

То, что на первый взгляд кажется незначительным изменением политики ФРС, возможно, уже сейчас приводит к перераспределению капиталов на триллионы долларов.

В конце ноября в федеральном бюллетене незаметно появилась новость: ограничение eSLR (дополнительный коэффициент левереджа) было ослаблено на постоянной основе. Проще говоря, требования к капиталу банков при хранении американских гособлигаций были снижены до почти несущественного уровня. Что это значит? У традиционных финансовых институтов внезапно появилось $210 млрд «избыточной мощности», и эти средства ищут новое применение.

Эмитенты стейблкоинов уже учуяли запах крови. Раньше для выпуска стейблкоинов требовалось обеспечение живыми деньгами — это было дорого и неэффективно; теперь же банки могут практически бесплатно держать гособлигации в качестве резервного актива, а себестоимость выпуска стейблкоинов фактически сокращается вдвое. По внутренним данным одной крупной биржи, объем рынка стейблкоинов за последний год вырос с $306 млрд почти до $400 млрд, а в отрасли в целом ожидают, что за следующие четыре года этот показатель превысит $4 трлн — речь не о линейном росте, а об экспоненциальном взрыве.

Но самое важное — это временное окно. Цикл халвинга, ослабление контроля над капиталом, смена регулирования — все три исторических переменных совпали впервые за долгое время. Когда такие ограничительные законы, как SAB121, будут постепенно отменяться, а традиционные финучреждения смогут легально превращать гособлигации в ликвидность для крипторынка, правила игры меняются полностью. Citi дает целевые цены: биткоин — $200,000, эфир — $20,000, SOL — выше $1,000. Эти цифры кажутся фантастическими, но на фоне потенциальных $4 трлн ликвидности — уже не выглядят невозможными.

Институционалы действуют без лишнего шума уже давно. Goldman Sachs включает бизнес, связанный со стейблкоинами, в число ключевых источников прибыли на следующий год, фондовые продукты BlackRock на блокчейне уже привлекли миллиарды долларов, а один управляющий хедж-фондом в частной беседе раскрыл их стратегию: «Максимально держим короткие гособлигации и ждем сигналов по доходности — как только триггер сработает, моментально все переводим в криптоактивы».

Конечно, за этим праздником есть и тревожные моменты. Если $4 трлн действительно хлынут на рынок, каждый DeFi-протокол превратится в высоколеверидженное казино, а волатильность может побить исторические рекорды. Это не мягкий бычий рынок — скорее, цунами ликвидности, которое может как вознести на вершину, так и мгновенно утопить.

Кран с деньгами уже открыт, теперь вопрос только в том, кто сможет поймать свою волну в этой игре.