В ночь на 1 декабря незаметный разворот политики взорвал глобальный крипторынок.

ФРС объявила о прекращении количественного ужесточения (QT), и эта "откачивающая машина", проработавшая более двух лет и выкачавшая с рынка 2,4 трлн долларов, наконец-то остановилась. Как только появилась эта новость, биткоин взлетел более чем на 7% за день, сразу преодолев отметку 92 000 долларов; эфириум тоже вновь поднялся выше 3 000 долларов. Те, кто еще несколько дней назад кричал о "продолжении медвежьего рынка", вероятно, уже поспешили ночью удалить свои посты.

Этот рост оказался неожиданным, но знающие люди понимают: именно смена ожиданий по ликвидности стала настоящим драйвером. Если заглянуть в историю, можно увидеть закономерность — после прошлого завершения QT в 2019 году биткоин за 18 месяцев вырос с 3 800 долларов до почти 65 000 долларов. Конечно, история не повторяется буквально, но начало нынешнего сценария действительно вызывает ощущение дежавю.

Однако если трезво взглянуть на ончейн-данные, всё не так просто. Большой объём биткоинов был куплен по цене около 84 000 долларов — выше этого уровня спрос довольно слабый. Текущий рост в основном вызван закрытием коротких позиций, а не притоком новых "длинных" денег. Другими словами, ликвидность на рынке по-прежнему напряжена: быстро растём — не значит, что рост будет устойчивым.

Ситуацию осложняет и то, что Трамп недавно публично оказал давление на ФРС и даже назвал Пауэлла поимённо. Разворот политики и без того был чувствительным моментом, а теперь добавился еще и политический фактор, что делает дальнейшее развитие событий ещё менее предсказуемым.

С другой стороны, эфир готовит большой апгрейд. Грядущее обновление Fusaka активирует технологию PeerDAS, которая, как утверждается, способна снизить издержки на Layer2 ещё на 40%-60%. Если это действительно сработает, у эфириума появится шанс вновь взять инициативу в гонке масштабирования.

Сейчас рынок застрял на тонкой грани: цикл ужесточения завершён, но цикл смягчения ещё не начался по-настоящему. Клапан хоть и закрутили, но кран ещё не открыли. Переплелись макрополитика, технологические апгрейды и рыночные настроения — никто не может точно предсказать следующий шаг. Направление течения сменилось, но большая волна ещё не пришла — сейчас решать: бежать вперёд и занимать позицию или выжидать, пока сигнал не станет яснее? Ответ у каждого свой.