Постоянные контракты на акции: новая граница, бросающая вызов CME

Источник: CritpoTendencia
Оригинальное название: Бессрочные контракты на акции: новая граница, бросающая вызов CME
Оригинальная ссылка:
Бессрочные контракты на акции эволюционируют из рыночного курьеза криптоиндустрии в инструмент, способный полностью изменить динамику глобального трейдинга.

Артур Хэйс считает, что этот скачок не только неизбежен, но и неизбежно близок: объем бессрочных контрактов на Nasdaq 100 уже превышает $100 миллионов в сутки на платформах вроде Hyperliquid и может стать новым стандартом для торговли технологическими акциями к 2026 году.

Согласно анализу, этот переход напрямую бросит вызов модели традиционных фьючерсов, доминируемой CME, и заставит исторические биржи конкурировать по правилам, которые они не контролируют.

Ахиллесова пята TradFi: клиринговые палаты

В традиционной системе клиринговые палаты должны гарантировать полное исполнение расчетов в любом сценарии, что структурно ограничивает доступный для розничных трейдеров уровень кредитного плеча.

Эта унаследованная архитектура работает для классических деривативов, но несовместима с глобальными требованиями рынка, функционирующего без перерывов.

Бессрочные контракты на акции разрушают это ограничение:

• Не имеют срока истечения. • Требуют меньше замороженного капитала. • Позволяют использовать гораздо большее кредитное плечо. • Избегают дробления ликвидности на множество квартальных контрактов.

По мнению Хэйса, это конкурентное преимущество означает, что глобальный трейдер предпочтет бессрочный контракт на криптобирже традиционному фьючерсу с ограниченным временем торговли и меньшим плечом. Такое предпочтение — прямая угроза историческому доминированию CME в индексных и акционных деривативах.

Оффшорный рынок будет первым, кто мигрирует

В эссе отмечается, что скачок произойдет не на Уолл-стрит, а на международных рынках, где пользователи уже торгуют криптовалютами 24/7.

Трейдер в Сеуле, Дубае или Сан-Паулу может получить доступ к BTC с плечом со своего телефона в любое время. Применить ту же логику к акциям вроде NVDA, TSLA или индексам, например, Nasdaq 100 — естественный шаг.

Хэйс подчеркивает, что для этого не требуется токенизация акций: модель финансирования и маржинальных требований бессрочных контрактов уже проверена и широко принята миллионами пользователей крипторынка. Поэтому, когда появится массовая возможность торговать американскими акциями по такой структуре, миграция будет быстрой и масштабной.

Политика, регулирование и поворот, открывший дверь

Ключевая часть анализа объясняет, что развитие бессрочных контрактов на акции зависит от позиции американских регуляторов, которая резко изменилась на фоне последних политических событий.

По словам Хэйса, регуляторы перешли от враждебности после краха FTX к проявлению открытости к продуктам, связанным с криптоэкосистемой. Это изменение способствует конкуренции между финансовыми системами и рассматривает криптовалюты как противовес крупным банкам.

Поскольку большинство мировых регуляторов склонны следовать американскому стандарту, этот поворот позволил биржам, таким как SGX в Сингапуре, запускать собственные бессрочные контракты — то, что еще недавно казалось невозможным.

2026: когда ценообразование может перейти в другие руки

Хэйс прогнозирует, что к концу 2026 года ориентир цен по крупнейшим американским индексам может формироваться через бессрочные контракты, торгуемые на криптобиржах.

Причина проста:

• Торгуются 24/7. • Привлекают глобальную ликвидность как со стороны розницы, так и профессиональных участников. • Предлагают большее кредитное плечо, чем традиционные фьючерсы. • Не зависят от торговых сессий и медленных клиринговых систем.

Если этот прогноз сбудется, это будет первый случай, когда инструмент, зародившийся в криптоэкосистеме, бросит вызов и потенциально заменит ключевой дериватив традиционной финансовой системы.