Кризис поставок меди: какие страны получат выгоду?

За высоким ценовым уровнем меди в 2024 году стоит тихо приближающийся кризис поставок.

Мировое производство меди в прошлом году составило 23 миллиона тонн, но этого далеко не хватает для удовлетворения потребностей в энергетическом переходе. С учетом устаревания шахт и медленного ввода новых месторождений, медный рынок движется к структурному дефициту — это означает, что цены имеют постоянное пространство для роста.

Топ-3 игроков по производству:

• Чили: 5,3 миллиона тонн (23% от мирового производства), шахта Escondida от BHP производит 2 миллиона тонн в год.
• Конго(золото): 3,3 миллиона тонн, самый быстрый рост, проект Иванхоу Kamoa-Kakula в 2025 году также будет улучшен.
• Перу: 2,6 миллиона тонн, наблюдается снижение, но имеется крупнейшая медная шахта Cerro Verde

Китай очень особенный: добыча руды составляет 1,8 миллиона тонн (4-е место), но переработка меди достигает 12 миллионов тонн — 44% переработанной меди в мире идет из Китая, что означает, что Китай доминирует на мировом рынке переработки меди.

Стоит обратить внимание на новые точки роста:

• Индонезия обогнала США, заняв 5-е место, завершение строительства шахты Grasberg Freeport и нового металлургического завода Amman запланировано на 2024 год
• Несмотря на пожар, на шахте Удокан в России влияние незначительное, после запуска второй очереди в 2028 году годовой выпуск составит 450 тысяч тонн.
• Производство в Казахстане стабильно, также существует национальный план по увеличению производства на 40% к 2029 году.

Уроки для инвесторов: Дефицит предложения + рост спроса = долгосрочная поддержка цен на медь. Балансовые отчеты горнодобывающих компаний получат выгоду, но геополитические риски (ситуация в Конго, социальные волнения в Перу) требуют внимания.

Энергетический переход — это не краткосрочная тенденция, весна меди, возможно, только начинается.