Клуб триллионов долларов: какая мегакапитализированная технологическая акция на самом деле заслуживает ваших денег прямо сейчас?

Question

Только 10 публичных компаний когда-либо преодолевали потолок оценки в $1 триллион. Девять из них торгуются на американских биржах: Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Berkshire Hathaway и Taiwan Semiconductor. Список выглядит как список ведущих игроков рынка — но вот в чем дело: не все компании с оценкой в триллион долларов равны.

Проблема с очевидными выборами

Возьмем Nvidia. Акции взлетели на 861% с начала 2023 года благодаря ажиотажу вокруг ИИ и доминирующему положению чипа H100. Но история показывает нам нечто важное: каждый крупный технологический сдвиг за последние 30 лет проходил через жесткую фазу пузыря. ИИ кажется другим, пока это не так. Без исключений.

Еще одна ловушка от Apple. Да, с 2013 года она располагает более чем $700B на выкуп акций и доминирует на рынке смартфонов. Но посмотрите внимательнее: продажи iPhone, Mac и iPad упали за последние два года. Компания торгуется по прогнозируемому P/E в 31 — это дорого для двигателя роста, который фактически стоит на месте. Премиальные оценки требуют премиального роста. Apple не справляется.

Tesla? Это акция автомобилей с запредельной оценкой. Вот что убивает ее: 51% предналогового дохода Tesla за первые девять месяцев 2024 года пришло от регуляторных кредитов и процентов на наличные, а не от фактических продаж автомобилей. Это неустойчиво. Результаты Элоны по обещанным инновациям в лучшем случае смешанные.

Крикливая покупка, о которой никто не говорит

Альфавит выделяется. Да, его основная рекламная деятельность циклична — 76% из $84.7B выручки за второй квартал пришло от рекламы. Но два фактора превращают это из слабости в силу:

1. Математика экономических циклов С 12 рецессий в США с 1945 года 9 закончились менее чем за 12 месяцев. Большинство экономических расширений продолжаются годы или даже десятилетия. Бизнесы, зависящие от рекламы, процветают в эти длинные периоды роста. Доминирование Google — 90% мирового доли поиска на протяжении более 9 последовательных лет — дает ему ценовую власть, о которой мечтают большинство компаний.

2. Google Cloud - это настоящая история Google Cloud занял 3-е место в мире с 10% долей рынка и перешел к устойчивой прибыльности в 2023 году. Циклы расходов на облачные технологии? Мы все еще на ранних стадиях. Добавьте интеграцию генеративного ИИ, и траектория роста этого сегмента значительно ускоряется.

Разрыв в оценке Акции Alphabet торгуются по 19-кратному прогнозируемому доходу на 2025 год и менее чем по 14-кратному прогнозируемому денежному потоку. Это 18% скидка по сравнению со средним значением P/E за последние 5 лет и 23% ниже типичных мультипликаторов денежного потока. Компания также сократила количество акций на 11,6% от пика, что естественным образом увеличивает EPS. Денежные средства: $100.7B.

Среди клуба триллионеров Alphabet является той компанией, которая сочетает разумную оценку с прочными конкурентными преимуществами и настоящими факторами роста, на которые большинство инвесторов закрывают глаза.