Почему фьючерсы на нефть стоят дороже, чем сегодняшняя цена

Вы заметили, что цены на товары, которые будут доставлены в будущем, часто выше, чем сейчас? Это и есть явление дисконтирования спотовых цен.

Что это такое простыми словами

Спотовая цена (доставка сегодня) < Фьючерсная цена (доставка в будущем) = Спотовый рынок с понижением цен.

Например, пшеница сейчас стоит 310 долларов за 5000 бушелей, но цена контракта через 6 месяцев может составлять 330 долларов. Инвесторы готовы платить более высокую цену за будущее.

Почему так происходит

Ожидания инфляции — Если все думают, что цены вырастут, все стремятся зафиксировать высокие цены на будущее.

Риски поставок — беспокойство о плохом урожае или сбоях в цепочке поставок заставляет заказывать более дорогие фьючерсы сейчас.

Хранение затрат — хранение нефти и продовольствия требует затрат на хранение и страхование. Иногда компании предпочитают заплатить больше за фьючерсы, чтобы сэкономить на этих расходах.

Хеджирование на рынке — В условиях неопределенности предприятиям спокойнее зафиксировать высокие цены, чем рисковать падением цен.

Обратный пример: Волна COVID-19

В 2020 году цена на нефть даже упала до отрицательных значений — никому не нужна была нефть, и поставщики вынуждены были платить, чтобы разгрузить товар. Но цены на фьючерсы все еще оставались высокими, потому что все понимали, что это лишь временное явление, и в будущем спрос восстановится.

Как это вам полезно

С точки зрения потребителей — можно увидеть, что ожидаемая рыночная цена будет расти. Если хотите сэкономить, то сейчас самое время закупиться билетами на авиационное топливо или строительными материалами.

С точки зрения инвестора — если вы считаете, что цена на фьючерсы слишком завышена, вы можете продать фьючерсный контракт и дождаться истечения срока, чтобы купить спот по низкой цене для арбитража. Например, если фьючерсы на нефть стоят 90 долларов, но вы прогнозируете, что поднимутся только до 85 долларов, вы заработаете 5 долларов на барреле.

Ловушка ETF — товарные ETF отслеживают цены с помощью ролловых фьючерсных контрактов. Когда спотовая цена падает, они вынуждены каждый раз покупать новые контракты по более высокой цене, в результате чего их медленно “кошмарят”.

Различия между ним и обратным спотовым обесцениванием

Обратная ситуация называется спот-премия — в будущем, наоборот, будет дешевле. Это редко встречается и обычно происходит только в условиях дефляции или ожидания избытка предложения. Дисконт спота — это норма, которая представляет собой бычий тренд.