Когда падают и акции, и облигации: что 86 лет рыночной истории показывает

2022 год оказался жестоким по причине, которую большинство инвесторов никогда не ожидали. Индекс S&P 500 упал на 18,1% — больно, но не исторически катастрофично. Реальный шок? Государственные облигации тоже рухнули.

10-летние казначейские облигации упали на 17,8%, что стало их худшим годом, когда-либо зафиксированным. 30-летние облигации потеряли 39,2% — худшая производительность с начала сбора данных в 1754 году. Так much для нарратива о “безопасной гавани”.

Это создало идеальные условия для сбалансированных портфелей. Классическое распределение 60/40 (60% акций, 40% облигаций) упало на 18% — худшая производительность с 1937 года. В обычных рецессиях, когда акции падают, облигации растут, чтобы смягчить удар. 2008 год это подтвердил: акции упали на 37%, облигации выросли на 20,1%, портфель упал всего на 14,2%. Не в 2022 году.

Серебряная Подкладка

Вот где история становится интересной. С 1928 года только в четырех других годах одновременно падали как акции, так и облигации: 1931, 1941, 1969 и 2018. Что произошло потом?

S&P 500 восстановился положительно в трех из четырех последующих лет ( единственное исключение: 1932 год, пик Великой депрессии ). Государственные облигации стали положительными во всех четырех случаях.

Предостережение? Четыре точки данных - это мало. И 2022 год стал первым, когда оба показателя упали на двузначное число, что делает исторические сравнения сомнительными.

Может ли это быть 1974 или 2002?

2022 отражает оба периода: технологический крах, как в 2000 году, и рост цен на нефть из-за геополитики, как в 1973 году. Падение рынков произошло только дважды после Второй мировой войны ( или трижды, если считать технологическую спираль 2000-2002 годов ).

Но инфляция сейчас охлаждается, рынок труда стабилен, цены на нефть снизились. Если не произойдет нового шока, 2023 год может принести восстановление.

Итог: Даже инвестиции в 1972 году перед жестоким падением 1973-74 годов принесли 9,4% годовых за 50 лет. Время на рынке важнее, чем тайминг на рынке — так было всегда.