Замедление роста XPeng: почему рынок остыл

XPeng только что откатился на 19,7% после отчета о доходах, но вот в чем дело: цифры за третий квартал на самом деле были неплохими. Настоящая история? Все дело в прогнозах на четвертый квартал.

Цифры рассказывают две истории

Доставка Q3 2025 (фактическая):

• Доставки автомобилей: +149,3% в годовом выражении
• Рост доходов: +101,8% в годовом исчислении

Довольно дико, правда? Но затем руководство сбросило бомбу с прогнозами:

Перспективы на 4 квартал 2025 года (руководство):

• Поставки: 125K-132K единиц (+36.6-44.3% в годовом исчислении)
• Выручка: 21.5-23B RMB (+33.5-42.8% в годовом исчислении)

Видите проблему? Рост замедляется. Сильно. С ~100% до ~37% за шесть месяцев — это замедление, которое ненавидят инвесторы.

Что это на самом деле означает

Реакция рынка не была иррациональной. Когда акция роста внезапно меняет направление, институциональные деньги бегут к выходу. Акции XPeng торгуются по огромным оценкам (, увеличившись на 70% с начала года ), поэтому любой намек на нормализацию вызывает фиксацию прибыли.

Дилемма электромобилей

Вот что важно: XPeng по-прежнему убыточен. Для компании, которая сжигает наличные, прогноз роста на 37% уже не кажется таким особенным, особенно с учетом нарастающей конкуренции со стороны BYD и Li Auto.

TL;DR: Сильный третий квартал не может скрыть замедление динамики. Акции могут выглядеть дешевыми после падения, но есть причина, по которой умные деньги продают.