Почему какао только что упало в цене: тарифы, шок поставок и слабый спрос

Фьючерсы на какао сегодня обрушились — контракт ICE NY декабря упал на 0,62%, лондонское какао снизилось на 1,47%. Что стало причиной продажи? Снижение тарифов Трампа просто ударило молотком по ценам.

Поворот сюжета тарифа

Объявление в пятницу о снижении взаимных тарифов на 10% на неамериканские товары (включая какао)испугало трейдеров, заставив их продавать. НО вот в чем загвоздка: бразильское какао все еще сталкивается с жестким тарифом в 40% в интересах национальной безопасности, а Бразилия является пятым крупнейшим производителем в мире. Таким образом, облегчение в основном является театром для поставок из Западной Африки.

Настоящая проблема: Цунами предложения

Вот где становится интересно. Côte d'Ivoire ( крупнейший в мире производитель какао ) только что отгрузил 516,787 МТ за первые 6 недель нового сезона — снижение на 5,7% в годовом исчислении на бумаге, но фермеры ОПТИМИСТИЧНЫ. Mondelez отметил, что количество какао-бобов в Западной Африке на 7% выше среднего за 5 лет и “существенно выше”, чем в прошлом году. Перевод: ожидается рекордный урожай.

Гана также сообщает о благоприятной погоде, которая ускоряет развитие стручков. Перевод снова: предложение вот-вот затопит рынок.

Сторона спроса? Жестоко

Генеральный директор Hershey's признал, что продажи шоколада на Хэллоуин были “разочаровывающими” — и Хэллоуин составляет почти 18% годовых продаж конфет в США. Тем временем:

• Какао-переработка в Азии в 3-м квартале: снижение на 17% в годовом исчислении (самое низкое за 9 лет)
• Европейская переработка какао в третьем квартале: снижение на 4,8% в годовом исчислении ( худшее за 10 лет )
• Продажа шоколада в Северной Америке: Падение 21% в годовом исчислении за 13 недель, закончившихся 7 сентября

Шоколадная индустрия фактически признает, что спрос сейчас плох.

Серебряная подкладка? Тонкая

Запасы какао на ICE достигли минимума за 7.75 месяцев (1.77M мешков), а производство какао в Нигерии, как ожидается, упадет на 11% по сравнению с прошлым годом до 305,000 МТ в следующем сезоне. Хорошо, но этого недостаточно, чтобы компенсировать бум в Западной Африке и сокращенный спрос.

Итог

Какао застряло в классическом сжатии: предложение растет, спрос падает, а теперь еще и давление со стороны тарифов. ICCO прогнозирует избыток в 142 000 тонн на 2024/25 первый раз за 4 года, и мировое производство увеличилось на 7,8% в годовом исчислении. Если что-то не изменит тенденцию спроса, трейдерам какао следует готовиться к дальнейшему снижению.