Почему самая тихая мега-позиция Баффета может быть его самым умным шагом

Пока все смотрят, как Berkshire накапливает акции Apple и Alphabet, Баффет все время держит застейкать $50B American Express — и это настоящий сигнал.

Цифры говорят сами за себя

AmEx не броский, но он печатает деньги:

• Выручка в 2024 году увеличилась на 9% по сравнению с прошлым годом и составила 65,9 млрд долларов
• Прибыль на акцию выросла на 25% до $14.01
• Только Q3? 11% рост выручки + 19% рост EPS
• Вернули $7.9B акционерам ( выкупом + дивидендами )

Это двузначный рост, о котором рынок спит.

Почему Баффет не отпускает

В отличие от Apple (, которую Berkshire продолжает сокращать ), позиция AmEx не менялась в течение десятилетий. Это не случайность — это убеждение.

AmEx находится по обе стороны каждой транзакции:

• Выпускает карты + управляет сетью
• Сбор обширных данных о больших тратах
• Берет $895 в год за Platinum (, и люди платят )
• Лучшие целевые вознаграждения, чем у конкурентов

Это ров. Это повторяющийся доход.

Игра оценки

Вот где становится интересно: акции AmEx торгуются по коэффициенту P/E 24, в то время как Apple - по 36, а Alphabet - по 30. Для компании по обработке платежей, которая демонстрирует рост выручки на двузначные числа и обладает крепким кредитным качеством? Это разрыв.

Риск

Рецессия может обрушить расходы по картам. Конкуренция жестока. Ничего не является безрисковым.

Но более чем 30-летнее удержание Баффета не связано с следующим кварталом — это о том, каким будет AmEx в 2035 году. Если вы можете смириться с волатильностью, математика подтверждается.